En finance, quelle est une vraie option?
L'analyse des options réelles (ROA) est un cadre décisionnel permettant de calculer la valeur d'une décision future. Le ROA emprunte à la théorie des options financières. Une option financière donne à l’acheteur d’un actif financier le droit, mais non l’obligation, d’acheter une action ou une obligation, par exemple à un prix prédéterminé à une date ultérieure. Par analogie, une option réelle est un outil de prise de décision de gestion qui calcule la valeur d’une décision d’entreprise qu’un gestionnaire a une option ou un droit, mais n’est pas une obligation à remplir.
L'analyse des options est une forme d'analyse de l'arbre de décision qui peut être utilisée pour gérer et réduire les incertitudes ou les risques liés aux décisions de l'entreprise. En prenant en compte les options A et B, par exemple, l’analyse des options réelles dresse une liste de divers scénarios qui dérivent de chaque option. Également appelé analyse de scénario, le décideur est en mesure de prendre des décisions plus éclairées en fonction de la valeur estimée de chaque scénario, ou point, de l'arborescence.
Sur les marchés des capitaux, l'analyse des options réelles est passée de l'analyse des instruments d'investissement au financement des entreprises, où elle est utilisée dans les décisions d'affectation du capital, telles que la décision d'acquérir de nouvelles activités ou de céder des actifs. Cet outil d'évaluation est appliqué à tous les domaines de la prise de décision pour évaluer les options de gestion et les options stratégiques. Aux États-Unis, le National Renewable Energy Laboratory utilise des options réelles pour évaluer les risques financiers, technologiques et de marché de différentes technologies utilisant des énergies renouvelables. L’option d’investissement dans l’énergie éolienne ou solaire dans diverses régions du pays peut être évaluée en fonction des conditions météorologiques, telles que l’intermittence du vent et du soleil, ainsi que des prix et de la politique énergétiques futurs.
En fournissant une gamme de valeurs à des moments spécifiques dans l’avenir, l’analyse des options réelles fournit des informations sur le moment optimal pour prendre une décision commerciale. Lorsqu'il évalue la viabilité à long terme d'une division commerciale qui perd de l'argent, un gestionnaire peut disposer des options suivantes: cession de l'activité, cession d'actifs, fermeture d'une gamme de produits non rentable ou réduction des effectifs. Un responsable doit être en mesure d’évaluer l’impact de chacune de ces options sur la rentabilité de la division en trois mois, un an ou deux ans.
L'analyse des options réelles peut apporter une valeur réelle dans les scénarios commerciaux lorsque les données sont rares ou que les résultats sont très incertains. Une force de l’analyse des options réelles réside dans les outils analytiques robustes qu’il emprunte aux marchés financiers, ce qui peut considérablement améliorer les informations disponibles pour la prise de décision. L'analyse Monte Carlo, par exemple, est couramment utilisée pour prendre des décisions lorsqu'il existe un risque plus élevé de flambée des prix inattendue due à des chocs exogènes.
Un embargo pétrolier sur les marchés de l'énergie est un exemple d'événement géopolitique inattendu qui pourrait faire augmenter les prix de l'énergie. Par analogie, une raffinerie de pétrole opérant dans une zone à haut risque d’ouragans peut appliquer une analyse d’options réelles pour prendre des décisions opérationnelles en fonction du scénario d’activité habituelle ou du risque de fermeture complète. Dans ce scénario, l'analyse des options réelles est davantage appréciée pour sa capacité à évaluer la probabilité d'un événement incontrôlé - le modèle hautement imprévisible de Mère Nature.