Qu'est-ce qu'une sécurité adossée à des actifs?
Un titre adossé à des actifs est un titre dont la valeur est sécurisée par un pool d’actifs. Ces actifs peuvent inclure des emprunts auto, des dettes de carte de crédit ou des prêts étudiants. Les titres adossés à des créances hypothécaires pourraient être considérés comme une forme de titre adossé à des actifs, mais ils sont généralement discutés séparément. Comme d'autres titres, les titres adossés à des actifs peuvent être achetés, vendus et négociés sur les marchés financiers par des personnes qui utilisent le mouvement des titres pour générer un revenu.
La création de titres adossés à des actifs commence par un processus appelé titrisation. Le prêteur d'origine constitue un pool d'actifs, tels que des prêts auto, puis vend des actions du pool sous forme de titres. Dans certains cas, le prêteur peut utiliser ce que l’on appelle un véhicule spécial, transférer les actifs de ses livres et permettre au véhicule spécial de gérer la titrisation et la vente. La banque reçoit des fonds lorsque les titres adossés à des actifs sont vendus.
L'idée derrière une sécurité adossée à des actifs est qu'elle diversifie les risques. En créant un grand pool d'actifs et en les titrisant, les prêteurs peuvent réduire le risque créé par les pertes au sein de ce pool. Si une personne omet de rembourser un prêt étudiant, par exemple, il sera englouti par le plus grand groupe. Les banques peuvent également mélanger des actifs avec différentes notations de dette, en regroupant des dettes mal notées avec des dettes mieux notées afin de rendre la dette moins risquée. L'utilisation de titres adossés à des actifs permet également aux banques de créer du matériel échangeable à partir d'actifs qui ne peuvent normalement pas être négociés très facilement.
L'un des avantages de la vente d'une offre de titres adossée à des actifs est qu'elle permet à un prêteur de consentir davantage de prêts, ce qui permet au marché du crédit de rester fluide. Cependant, cela peut aussi être problématique, car les prêteurs peuvent ne pas être aussi prudents à propos des prêts quand ils savent qu'ils seront conditionnés et titrisés plus tard. Plutôt que d’examiner les risques de crédit individuels, les banques peuvent examiner les tendances générales, ce qui pourrait créer des créances douteuses.
La pratique consistant à créer des titres adossés à des actifs a été louée et critiquée de manière variable, en fonction du marché économique. Il est important de distinguer différents types. Les prêts hypothécaires ont tendance à constituer un support plus risqué, par exemple, et les titres adossés à des créances hypothécaires ont été impliqués dans la crise financière de 2008. D'autre part, des actifs tels que des prêts auto et des prêts étudiants peuvent être des exécutants très fiables, générant un revenu stable avec un risque relativement faible. Dans tous les cas, toutefois, la responsabilité tend à être transférée du prêteur initial avec un titre adossé à des actifs, ce qui peut encourager un comportement de prêt imprudent.