Qu'est-ce qu'une sécurité de taux d'enchère?
Un titre à taux d'adjudication, ARS, est un type de titre de créance dans lequel le taux d'intérêt est modifié après l'émission de l'instrument. Normalement, cette modification du taux d'intérêt est effectuée à l'aide d'un processus appelé enchère néerlandaise. Les obligations municipales et les obligations de sociétés sont deux exemples courants de titres à taux d'adjudication, bien que les émissions d'actions privilégiées puissent également être classées de cette manière.
Les titres de créance que l’on peut classer comme étant des titres à taux d’enchère partagent quelques caractéristiques. Premièrement, l'instrument porte une échéance nominale qui est considérée à long terme plutôt qu'à court terme. Deuxièmement, les conditions relatives à l’émission du titre de créance permettent d’ajuster le taux d’intérêt par le biais du mécanisme de la vente aux enchères néerlandaise. Il est important de noter que tous les types d’obligations ou les émissions d’actions privilégiées ne rentrent pas dans cette catégorie.
Le concept d'ajustement des taux d'intérêt lors d'une vente aux enchères a été introduit à la fin des années 1980. Au cours de l'enchère, un courtier ou une entreprise en bourse soumet une offre pour ajuster le taux d'intérêt actuel d'une obligation ou le dividende en vigueur sur une émission d'actions privilégiée donnée. L'enchère est soumise à un agent de vente aux enchères, une fois l'enchère déclarée ouverte. Lorsque la vente aux enchères déclare la clôture des enchères, il évalue les offres et détermine le nouveau taux d'intérêt ou dividende. Habituellement, c'est le taux le plus bas qui sera sélectionné et attribué au titre du taux d'adjudication. La date de modification du taux d'intérêt est généralement appelée date de réinitialisation.
Selon le marché en cause, une garantie de taux aux enchères peut être mise aux enchères de tous les sept jours à des intervalles de trente-cinq jours civils. Quelques catégories de titres peuvent apparaître quotidiennement, les dates de réinitialisation apparaissant périodiquement au cours du mois, du trimestre et de l'année. Toutefois, certains titres peuvent être réinstallés le jour ouvrable suivant après la clôture de l’enchère.
De nombreux investisseurs considèrent qu'une garantie de taux aux enchères est une excellente opportunité d'investissement. Cependant, il y a ceux qui ne sont pas en faveur de ce type de stratégie d'investissement. Le concept de la garantie de taux d’enchères a souvent été cité comme problème: le processus peut réduire la liquidité des banques en général et peut également entraîner une baisse du taux du coupon.