Qu'est-ce que l'arbitrage réglementaire?
L'arbitrage réglementaire est le processus par lequel des investisseurs ou des institutions telles que les banques tentent de tirer profit de réglementations financières incohérentes. Ces incohérences peuvent être causées par la manière dont différentes sociétés financières sont réglementées ou par des lois contrastées dans plusieurs pays. L'arrière-plan de l'arbitrage réglementaire consiste à conserver la substance de base d'une transaction commerciale tout en évitant tout obstacle réglementaire susceptible de limiter les bénéfices réalisés. Cette pratique controversée est liée à de graves problèmes économiques dans des pays du monde entier.
Bien que l'effondrement financier mondial au début du XXIe siècle ait entraîné une demande accrue de transparence parmi les grandes institutions financières, la réalité est qu'il existe toujours des opportunités pour ces grandes entreprises de tirer profit des failles de la réglementation. Les employés expérimentés de ces grandes entreprises ont la capacité de faire apparaître certaines transactions financières comme s’ils obéissaient totalement à des réglementations contraignantes, alors qu’ils repoussaient souvent les limites de la loi, voire les surpassaient. La pratique de l'arbitrage réglementaire est extrêmement rentable, même si elle met parfois gravement en péril la situation économique dans son ensemble.
L’arbitrage réglementaire peut être obtenu grâce à des incohérences réglementaires dans la façon dont certaines institutions financières sont perçues. Les banques, par exemple, doivent disposer de suffisamment d’actifs pour couvrir les risques liés aux investissements qu’elles réalisent. Par ailleurs, les investisseurs institutionnels, les compagnies d’assurance et d’autres forces financières importantes n’ont pas les mêmes restrictions. Une banque pourrait transférer le risque à l'une de ces institutions afin de satisfaire à ses exigences, mais le risque existe toujours.
Les efforts internationaux pour mettre en place une réglementation financière contraignante pour tous les pays du monde ne se sont pas complètement concrétisés. En conséquence, un ensemble de réglementations qui lie une entreprise d'investissement dans un pays peut ne pas exister dans un autre. Pour en profiter, les grandes entreprises ont tendance à effectuer des transactions là où les lois leur permettent de prospérer, ce qui constitue une autre forme d'arbitrage réglementaire.
L'arbitrage réglementaire pouvant prendre de nombreuses formes, il est difficile à détecter et encore plus difficile à prévenir. Dans certains cas, comme dans les contrats d'échange sur risque de crédit qui ont contribué à la faillite d'institutions financières gigantesques au cours de la première décennie du 21ème siècle, ces pratiques ont été extrêmement néfastes. Ce qui se passe généralement, c’est que la chute d’institutions financières majeures se répercute sur la situation économique des citoyens qu’elles servent. Pour cette raison, un tel arbitrage doit être surveillé autant que possible par les législateurs afin d'éviter que de tels événements financiers catastrophiques se produisent.