Was ist Regulatory Arbitrage?
Regulatory Arbitrage ist der Prozess, mit dem Anleger oder Institute wie Banken versuchen, von inkonsistenten Finanzvorschriften zu profitieren. Diese Inkonsistenzen können durch die Art und Weise, wie verschiedene Finanzunternehmen reguliert werden, oder durch unterschiedliche Gesetze in mehreren Ländern verursacht werden. Die Idee hinter regulatorischer Arbitrage ist es, die Grundsubstanz eines Geschäftsabkommens intakt zu halten und gleichzeitig regulatorische Hindernisse zu vermeiden, die andernfalls die erzielten Gewinne mindern könnten. Dies ist eine kontroverse Praxis, die mit weitreichenden wirtschaftlichen Problemen in Ländern auf der ganzen Welt in Verbindung gebracht wurde.
Obwohl der weltweite Zusammenbruch der Finanzmärkte zu Beginn des 21. Jahrhunderts zu erhöhten Transparenzanforderungen bei großen Finanzinstituten führte, besteht für diese großen Unternehmen in der Realität immer noch die Möglichkeit, von Regelungslücken zu profitieren. Erfahrene Mitarbeiter in so großen Unternehmen haben die Möglichkeit, bestimmte Finanztransaktionen so aussehen zu lassen, als würden sie sich vollständig an verbindliche Vorschriften halten, obwohl sie oftmals die gesetzlichen Grenzen überschreiten oder diese sogar überschreiten. Die Praxis der regulatorischen Arbitrage ist enorm profitabel, auch wenn sie manchmal das größere wirtschaftliche Bild ernsthaft gefährdet.
Ein Weg, wie regulatorische Arbitrage erreicht wird, sind regulatorische Inkonsistenzen in der Sichtweise bestimmter Finanzinstitute. Banken müssen zum Beispiel über genügend Vermögenswerte verfügen, um die mit den getätigten Investitionen verbundenen Risiken zu decken. Andererseits haben institutionelle Anleger, Versicherungsunternehmen und andere große Finanzkräfte nicht die gleichen Einschränkungen. Eine Bank könnte das Risiko auf eines dieser Institute übertragen, um seine Anforderungen zu erfüllen, aber das Risiko besteht weiterhin.
Die internationalen Bemühungen um die Einführung von Finanzvorschriften, die für alle Nationen der Welt verbindlich sind, sind nicht vollständig zum Tragen gekommen. Infolgedessen gibt es möglicherweise keine Vorschriften, die eine Wertpapierfirma in einem Land binden, in einem anderen. Um dies auszunutzen, tendieren große Unternehmen dazu, Transaktionen dort durchzuführen, wo die Gesetze es ihnen erlauben, Erfolg zu haben. Dies ist eine andere Form der aufsichtsrechtlichen Arbitrage.
Da regulatorische Arbitrage in vielen Formen existieren kann, ist sie schwer zu erkennen und noch schwerer zu verhindern. In einigen Fällen, wie bei Credit Default Swaps, die im ersten Jahrzehnt des 21. Jahrhunderts zur Insolvenz großer Finanzinstitute beitrugen, waren diese Praktiken äußerst schädlich. Was im Allgemeinen passiert, ist, dass der Untergang der großen Finanzinstitutionen nachlässt und die wirtschaftliche Situation der Bürger, denen diese Institutionen dienen, schädigt. Aus diesem Grund muss eine solche Arbitrage vom Gesetzgeber so weit wie möglich überwacht werden, um das Auftreten derartiger katastrophaler finanzieller Ereignisse zu verhindern.