Hva er forventningene om hypotese?

Forventningshypotesen er en teori om hvordan markeder bestemmer langsiktig rente på gjeldsbaserte eiendeler. Teorien er ganske enkelt at rentene avgjøres av de kortsiktige forventningene pluss et fast tilleggsbeløp for å reflektere den iboende økte risikoen på lang sikt. De fleste tester av forventningshypotesen bærer det ikke ut, men årsakene til dette er omstridt.

Denne hypotesen dekker renter, som kan sees fra to perspektiver. Det er rentene som investorene vil motta ved å kjøpe en eiendel. I sin tur er det også rentene som den opprinnelige utstederen av eiendelen, for eksempel et selskap eller myndighet, må betale for å låne på denne måten.

I de fleste tilfeller er forventningshypotesen ikke så mye et prediksjonsverktøy som en måte å si hva forholdet mellom kjente priser skal være. Generelt er både kortsiktige og langsiktige renter for en bestemt eiendel, eller forskjellige former for den samme eiendelen, for eksempel en 1-årig obligasjon og en 3-årig obligasjon, allerede kjent. Dette betyr at vi umiddelbart kan fortelle om forventningshypotesen er riktig.

Den presise formelen som brukes i en forventningshypotese varierer fra sak til sak. Det er et gjennomgående prinsipp, som er at kortsiktige og langsiktige priser vil variere med et fast nivå. Logikken er at alle faktorene som påvirker den kortsiktige renten gjelder den langsiktige renten, men at den langsiktige renten også inkluderer en "premie" for å dekke usikkerhet, for eksempel den lengre tidsperioden som utsteder kan misligholde.

Ettersom mange studier viser at forventningene hypotesen ikke blir utfylt av virkeligheten, er hovedfunksjonen som utgangspunkt for et økonomisk puslespill. Økonomer mener at å finne ut hvorfor hypotesen ikke er utarbeidet kan være med på å forklare mer om hvordan markedene virkelig fungerer. En teori er at selv om den grunnleggende begrunnelsen for forventningshypotesen er gyldig, er ikke "premien" konsistent og i stedet endres over tid, muligens i varierende takt. En annen teori er at hypotesen feilaktig antar at det er mulig å nøyaktig forutsi korttidsrentene, når det i virkeligheten er for mange varierende faktorer i spill til å gjøre det.

Det er noen studier som antyder at hypotesen viser seg mer nøyaktig etter hvert som tidsperioden for de langsiktige prisene øker. Ved første øyekast kan dette virke motsatt fordi det er større mulighet for variasjon. I praksis kan det være at en lengre periode gir mer tid til å korrigere markedets ufullkommenheter og at investorer får mer informasjon, noe som betyr at etterspørsel og tilbud jevner ut for å gi en mer forutsigbar rente.