Was ist die Erwartungshypothese?
Die Erwartungshypothese ist eine Theorie darüber, wie Märkte langfristige Zinssätze für schuldenbezogene Vermögenswerte bestimmen. Die Theorie ist einfach, dass die Raten durch die kurzfristigen Erwartungen zuzüglich eines festen zusätzlichen Betrags entschieden werden, um das inhärente erhöhte Risiko langfristig widerzuspiegeln. Die meisten Tests der Erwartungshypothese tragen sie nicht aus, aber die Gründe dafür sind umstritten. Sie sind die Zinssätze, die Anleger beim Kauf eines Vermögenswerts erhalten. Im Gegenzug sind sie auch die Zinssätze, die der ursprüngliche Emittent des Vermögenswerts, wie z. B. ein Unternehmen oder eine Regierung, auf diese Weise zahlen muss. Im Allgemeinen sowohl kurzfristige als auch langfristige Zinssätze für einen bestimmten Vermögenswert oder verschiedene Formen desselben Vermögenswerts wie eine 1-Jahres-Anleihe und ein 3-Jahres-BonD sind bereits bekannt. Dies bedeutet, dass wir sofort erkennen können, ob die Hypothese der Erwartungen korrekt ist.
Die genaue Formel, die in einer Erwartungshypothese verwendet wird, variiert von Fall zu Fall. Es gibt ein konsistentes Prinzip, nämlich, dass die kurzfristigen und langfristigen Zinsen nach einem festen Niveau variieren. Die Logik lautet, dass alle Faktoren, die den Kurzzeitrate beeinflussen, für den langfristigen Satz gelten, aber der Langzeitrate auch eine "Prämie" enthält, um die Unsicherheit zu decken, beispielsweise die längere Zeit, in der der Emittent möglicherweise in Verzug gerät.
Wie viele Studien zeigen, dass die Erwartungshypothese nicht von der Realität ausgelöst wird, ist seine Hauptfunktion der Ausgangspunkt für ein wirtschaftliches Puzzle. Wirtschaftswissenschaftler glauben, dass herauszufinden, warum die Hypothese nicht ausgestattet ist, möglicherweise dazu beitragen, mehr darüber zu erklären, wie Märkte wirklich funktionieren. Eine Theorie ist, dass zwar die grundlegende Begründung der Erwartungshypothese gültig ist, tEr "Premium" ist nicht konsistent und ändert sich im Laufe der Zeit, möglicherweise zu unterschiedlichen Raten. Eine andere Theorie ist, dass die Hypothese fälschlicherweise davon ausgeht, dass es möglich ist, die kurzfristigen Raten genau zu prognostizieren, in Wirklichkeit zu viele variable Faktoren im Spielen sind.
Es gibt einige Studien, die darauf hindeuten, dass sich die Hypothese als genauer erweist, wenn der Zeitraum der Langzeitraten zunimmt. Auf den ersten Blick mag dies kontraintuitiv erscheinen, da es mehr Möglichkeiten zur Variation gibt. In der Praxis kann es sein, dass ein längerer Zeitraum mehr Zeit für die korrigierten Marktmehr und den Anlegern gibt, um zusätzliche Informationen zu erhalten, was bedeutet, dass Nachfrage und Angebot sogar einen vorhersehbaren Zinssatz hervorrufen.