Hvad er forventningshypotesen?
Forventningshypotesen er en teori om, hvordan markeder bestemmer langsigtede renter på gældsbaserede aktiver. Teorien er simpelthen, at satserne afgøres af de kortsigtede forventninger plus et fast yderligere beløb for at afspejle den iboende øgede risiko på lang sigt. De fleste tests af forventningshypotesen bærer den ikke ud, men grundene til dette er bestridt.
Denne hypotese dækker rentesatser, som kan ses fra to perspektiver. Det er de renter, som investorer vil modtage ved at købe et aktiv. Til gengæld er de også de rentesatser, som den oprindelige udsteder af aktivet, såsom et selskab eller regering, skal betale for at låne på denne måde.
I de fleste tilfælde er forventningshypotesen ikke så meget et forudsigelsesværktøj som en måde at sige, hvad forholdet mellem kendte satser skal være. Generelt både på kort sigt og langsigtede for et bestemt aktiv eller forskellige former for det samme aktiv, såsom en 1-årig obligation og en 3-årig BOND, er allerede kendt. Dette betyder, at vi straks kan fortælle, om forventningshypotesen er korrekt.
Den nøjagtige formel, der bruges i en forventningshypotese, varierer fra sag til sag. Der er et konsekvent princip, som er, at de kortsigtede og langsigtede satser vil variere med et fast niveau. Logikken er, at alle de faktorer, der påvirker den kortsigtede sats, gælder for den langsigtede sats, men at den langsigtede sats også inkluderer en "premium" til at dække usikkerhed, for eksempel den længderende periode, hvor udstederen kan misligholde.
Da mange undersøgelser viser, at de forventede hypotese ikke bæres af virkeligheden, er dens vigtigste funktion som udgangspunkt for et økonomisk puslespil. Økonomer mener, at det kan hjælpe med at forklare mere om, hvordan markeder virkelig fungerer. En teori er, at selvom den grundlæggende ræsonnement for forventningshypotesen er gyldig, tHan "premium" er ikke konsekvent og ændrer sig i stedet over tid, muligvis i forskellige satser. En anden teori er, at hypotesen fejlagtigt antager, at det er muligt at nøjagtigt forudsige de kortsigtede satser, når der i virkeligheden er for mange variable faktorer i spillet til at gøre det.
Der er nogle undersøgelser, der antyder, at hypotesen viser sig mere nøjagtig, efterhånden som tidsperioden for de langsigtede satser stiger. Ved første øjekast kan dette virke modstridende, da der er flere muligheder for variation. I praksis kan det være, at en længere periode giver mere tid til, at markedets ufuldkommenheder bliver rettet og for investorer at få yderligere oplysninger, hvilket betyder, at efterspørgsel og udbud endnu ud for at producere en mere forudsigelig rente.