Hvad er forventningerne hypotese?
Forventningshypotesen er en teori om, hvordan markeder bestemmer de langsigtede renter på gældsbaserede aktiver. Teorien er simpelthen, at satserne bestemmes af de kortsigtede forventninger plus et fast tillægsbeløb for at afspejle den iboende øgede risiko på lang sigt. De fleste test af forventningshypotesen udgør ikke det, men grundene hertil er omstridt.
Denne hypotese dækker renter, der kan ses fra to perspektiver. Det er de rentesatser, som investorerne modtager ved at købe et aktiv. Til gengæld er det også de rentesatser, som den oprindelige udsteder af aktivet, såsom et selskab eller en regering, skal betale for at låne på denne måde.
I de fleste tilfælde er forventningshypotesen ikke så meget et forudsigelsesværktøj som en måde at sige, hvad forholdet mellem kendte satser skal være. Generelt er både kortsigtede og langsigtede renter for et bestemt aktiv, eller forskellige former for det samme aktiv, såsom en 1-årig obligation og en 3-årig obligation, allerede kendt. Det betyder, at vi straks kan fortælle, om forventningens hypotese er korrekt.
Den nøjagtige formel, der bruges i en forventningshypotese, varierer fra sag til sag. Der er et konsekvent princip, som er, at de korte og lange renter vil variere med et fast niveau. Logikken er, at alle faktorer, der påvirker den korte rente, gælder for den langsigtede kurs, men at den langsigtede kurs også inkluderer en "præmie" til dækning af usikkerhed, f.eks. Den længere periode, hvor udstederen kan misligholde.
Da mange undersøgelser viser, at forventningerne ikke antages af realiteten, er dens hovedfunktion som udgangspunkt for et økonomisk puslespil. Økonomer mener, at det at hjælpe med at forklare mere om, hvordan markederne virkelig fungerer, hvis man regner ud, hvorfor hypotesen ikke er gennemført. En teori er, at selv om den grundlæggende begrundelse for forventningshypotesen er gyldig, er "præmien" ikke konsistent og ændres i stedet over tid, muligvis i forskellige hastigheder. En anden teori er, at hypotesen falsk antager, at det er muligt præcist at forudsige korttidsraterne, når der i virkeligheden er for mange variable faktorer i spil til at gøre det.
Der er nogle undersøgelser, der antyder, at hypotesen viser sig mere nøjagtig, når tidsperioden for de langsigtede satser stiger. Ved første øjekast kan dette virke counterintuitive, da der er større mulighed for variation. I praksis kan det være, at en længere periode giver mere tid til at korrigere markedets ufuldkommenheder, og at investorerne får yderligere information, hvilket betyder, at efterspørgsel og udbud udjævnes for at producere en mere forudsigelig rente.