Jaka jest hipoteza oczekiwań?
Hipoteza oczekiwań jest teorią dotyczącą tego, w jaki sposób rynki określa długoterminowe stopy procentowe w zakresie aktywów opartych na długach. Teoria jest po prostu, że stawki decydują się na krótkoterminowe oczekiwania oraz stała dodatkowa kwota odzwierciedlająca nieodłączne zwiększone ryzyko w perspektywie długoterminowej. Większość testów hipotez oczekiwań tego nie udaje, ale przyczyny tego są kwestionowane.
Ta hipoteza obejmuje stopy procentowe, które można oglądać z dwóch perspektyw. Są to stopy procentowe, które inwestorzy otrzymają, kupując aktywów. Z kolei są to również stopy procentowe, które pierwotny emitent składnika aktywów, taki jak korporacja lub rząd, musi zapłacić za pożyczenie w ten sposób.
W większości przypadków hipoteza oczekiwań nie jest tak bardzo narzędziem prognostycznym, jako sposobem na powiedzenie, jaki powinien być związek między znanymi stawkami. Zasadniczo zarówno stawki krótkoterminowe, jak i długoterminowe dla określonego składnika aktywów, lub różne formy tego samego aktywów, takie jak obligacja roczna i 3-letnia bonD są już znane. Oznacza to, że możemy natychmiast stwierdzić, czy hipoteza oczekiwań jest poprawna.
Dokładna formuła zastosowana w hipotezie oczekiwań różni się w zależności od przypadku. Istnieje konsekwentna zasada, która polega na tym, że stawki krótkoterminowe i długoterminowe będą się różnić w zależności od poziomu stałego. Logika polega na tym, że wszystkie czynniki wpływające na stawkę krótkoterminową mają zastosowanie do długoterminowej stawki, ale że stawka długoterminowa obejmuje również „premium” w celu pokrycia niepewności, na przykład dłuższego okresu czasu, w którym emitenta może domyślnie domyślnie.
Ponieważ wiele badań pokazuje, że hipoteza oczekiwań nie jest ponoszona przez rzeczywistość, jej główna funkcja jest punktem wyjścia dla zagadki ekonomicznej. Ekonomiści uważają, że ustalenie, dlaczego hipoteza nie jest wyświetlona, może pomóc wyjaśnić więcej o tym, jak naprawdę działają rynki. Jedna z teorii jest to, że chociaż podstawowe rozumowanie hipotezy oczekiwań jest prawidłowe, t„Premium” nie jest spójny i zamiast tego zmienia się z czasem, być może w różnym tempie. Inną teorią jest to, że hipoteza fałszywie zakłada, że możliwe jest dokładne prognozowanie stawek krótkoterminowych, podczas gdy w rzeczywistości w grze jest zbyt wiele zmiennych czynników.
Istnieją niektóre badania, które sugerują, że hipoteza okazuje się bardziej dokładna wraz ze wzrostem okresu długoterminowych stawek. Na pierwszy rzut oka może to wydawać się sprzeczne z intuicją, ponieważ istnieje więcej możliwości zmienności. W praktyce może się zdarzyć, że dłuższy okres daje więcej czasu na poprawienie niedoskonałości rynku i aby inwestorzy uzyskali dodatkowe informacje, co oznacza, że popyt i podaży nawet w celu uzyskania bardziej przewidywalnej stopy procentowej.