Quali sono le aspettative ipotesi?
L'ipotesi delle aspettative è una teoria su come i mercati determinano i tassi di interesse a lungo termine sulle attività basate sul debito. La teoria è semplicemente che i tassi sono decisi dalle aspettative a breve termine più un importo aggiuntivo fisso per riflettere il rischio intrinseco aumentato a lungo termine. La maggior parte dei test dell'ipotesi delle aspettative non lo confermano, ma le ragioni sono contestate.
Questa ipotesi copre i tassi di interesse, che possono essere visti da due prospettive. Sono i tassi di interesse che gli investitori riceveranno acquistando un'attività. A loro volta, sono anche i tassi di interesse che l'emittente originale dell'attività, come una società o un governo, deve pagare per prendere in prestito in questo modo.
Nella maggior parte dei casi l'ipotesi delle aspettative non è tanto uno strumento di previsione come un modo per dire ciò che dovrebbe essere il rapporto tra i tassi noti. Generalmente tassi a breve che a lungo termine per una particolare attività o forme diverse della stessa attività come un'obbligazione di 1 anno e un BON 3 anniD, sono già noti. Ciò significa che possiamo dire immediatamente se l'ipotesi delle aspettative è corretta.
La formula precisa utilizzata in un'ipotesi delle aspettative varia da caso a caso. Esiste un principio coerente, che è che i tassi a breve e lungo termine varieranno di livello fisso. La logica è che tutti i fattori che influenzano il tasso a breve termine si applicano al tasso a lungo termine, ma che il tasso a lungo termine include anche un "premio" per coprire l'incertezza, ad esempio il periodo di tempo più lungo durante il quale l'emittente può inadempienza.
Poiché molti studi mostrano che l'ipotesi delle aspettative non è confermata dalla realtà, la sua funzione principale è il punto di partenza per un puzzle economico. Gli economisti credono che capire perché l'ipotesi non sia confermata possa aiutare a spiegare di più su come funzionano davvero i mercati. Una teoria è che mentre il ragionamento di base dell'ipotesi delle aspettative è valido, t"Premium" non è coerente e invece cambia nel tempo, possibilmente a tariffe variabili. Un'altra teoria è che l'ipotesi presuppone falsamente che sia possibile prevedere accuratamente i tassi a breve termine, quando in realtà ci sono troppi fattori variabili in gioco per farlo.
Ci sono alcuni studi che suggeriscono che l'ipotesi si rivela più accurata all'aumentare del periodo di tempo dei tassi a lungo termine. A prima vista questo può sembrare controintuitivo in quanto vi sono più opportunità di variazione. In pratica può darsi che un periodo di tempo più lungo dà più tempo per correggere le imperfezioni del mercato e per gli investitori per ottenere ulteriori informazioni, il che significa che la domanda e l'offerta si sono uniformi per produrre un tasso di interesse più prevedibile.