기대 가설은 무엇인가?

기대 가설은 시장이 부채 기반 자산에 대한 장기 이자율을 어떻게 결정하는지에 대한 이론입니다. 이론은 단순히 단기 기대치와 장기적으로 내재 된 증가 된 위험을 반영하기 위해 고정 된 추가 금액에 의해 요율이 결정된다는 것입니다. 기대 가설에 대한 대부분의 검정은이를 입증하지 않지만 그 이유는 논쟁의 여지가 있습니다.

이 가설은 이자율을 다루며 두 가지 관점에서 볼 수 있습니다. 이들은 자산을 구매함으로써 투자자가받을 이자율입니다. 결과적으로 그들은 기업이나 정부와 같은 자산의 최초 발행자가 이런 방식으로 차용하기 위해 지불해야하는 이자율이기도합니다.

대부분의 경우 기대 가설은 알려진 비율 간의 관계가 무엇인지 말하는 방법으로서 예측 도구가 아닙니다. 일반적으로 특정 자산의 단기 및 장기 금리 또는 1 년 채권 및 3 년 채권과 같은 동일한 자산의 다른 형태가 이미 알려져 있습니다. 이는 기대 가설이 올바른지 즉시 알 수 있음을 의미합니다.

기대 가설에 사용 된 정확한 공식은 경우에 따라 다릅니다. 단기 및 장기 요율은 고정 된 수준에 따라 달라질 것이라는 일관된 원칙이 있습니다. 논리는 단기 요율에 영향을 미치는 모든 요소가 장기 요율에 적용되지만 장기 요율에는 불확실성 (예 : 발행자가 채무 불이행 기간)을 다루는 "프리미엄"도 포함된다는 것입니다.

많은 연구에서 현실에 의해 가설이 제시되지 않는다는 기대가 드러나면서 주요 기능은 경제 퍼즐의 출발점입니다. 경제학자들은 가설이 제시되지 않은 이유를 알아내는 것이 시장이 실제로 어떻게 작용하는지에 대해 더 설명하는 데 도움이 될 수 있다고 생각합니다. 한 가지 이론은 기대 가설의 기본 추론은 유효하지만 "프리미엄"은 일정하지 않으며 시간이 지남에 따라 변화하는 속도로 변화한다는 것입니다. 또 다른 이론은 실제로 너무 많은 변수가 작용할 때 단기 요율을 정확하게 예측하는 것이 가능하다는 가설이 틀렸다고 가정한다는 것입니다.

장기 요율의 기간이 증가함에 따라 가설이 더 정확함을 시사하는 일부 연구가 있습니다. 언뜻보기에 변화의 기회가 더 많기 때문에 이것은 직관적이지 않을 수 있습니다. 실제로 더 긴 기간은 시장 결함을 수정하고 투자자가 추가 정보를 얻을 수있는 더 많은 시간을 제공 할 수 있으며, 이는 더 예측 가능한 이자율을 생성하기 위해 수요와 공급이 고갈 될 수 있음을 의미합니다.