Jaká je hypotéza očekávání?

Hypotéza očekávání je teorie o tom, jak trhy určují dlouhodobé úrokové sazby z aktiv založených na dluhu. Teorie je jednoduše o tom, že sazby jsou rozhodovány krátkodobými očekáváními plus pevná dodatečná částka, která odráží přirozené zvýšené riziko z dlouhodobého hlediska. Většina testů hypotézy očekávání to nevychází, ale důvody jsou zpochybněny. Jsou to úrokové sazby, které investoři obdrží zakoupením aktiva. Na druhé straně jsou to také úrokové sazby, které musí původní emitent aktiva, jako je korporace nebo vláda, tímto způsobem zaplatit. Obecně krátkodobé i dlouhodobé sazby pro konkrétní aktivum nebo různé formy stejného majetku, jako je jednoletý dluhopis a tříletý BonD, jsou již známy. To znamená, že můžeme okamžitě zjistit, zda je hypotéza očekávání správná.

Přesný vzorec použitý v hypotéze očekávání se liší od případu k případu. Existuje konzistentní princip, což je, že krátkodobé a dlouhodobé sazby se budou lišit podle pevné úrovně. Logika je taková, že všechny faktory, které ovlivňují krátkodobou sazbu, se vztahují na dlouhodobou sazbu, ale že dlouhodobá sazba zahrnuje také „prémii“ pro pokrytí nejistoty, například dlouhé období, během které může emitent prodlit.

Jak mnoho studií ukazuje, že hypotéza očekávání není realitou, její hlavní funkcí je jako výchozí bod pro ekonomickou hádanku. Ekonomové se domnívají, že vymyslet, proč se hypotéza neposoudí, může pomoci vysvětlit více o tom, jak trhy skutečně fungují. Jedna teorie je, že zatímco základní uvažování hypotézy očekávání je platné, t„Premium“ není konzistentní a místo toho se v průběhu času mění, možná s různou sazbou. Další teorií je, že hypotéza falešně předpokládá, že je možné přesně předpovídat krátkodobé sazby, když ve skutečnosti existuje příliš mnoho variabilních faktorů.

Existují některé studie, které naznačují, že se hypotéza ukázala přesnější, jak se zvyšuje časové období dlouhodobých sazeb. Na první pohled se to může zdát kontraintuitivní, protože existuje více příležitostí k variacím. V praxi se může stát, že delší časové období dává více času na opravu nedokonalostí trhu a pro investory, aby získali další informace, což znamená, že poptávka a nabídka dokonce i na výrobu předvídatelnější úrokové sazby.