Vad är förväntningarna hypotesen?

Förväntningshypotesen är en teori om hur marknader avgör långsiktiga räntor på skuldbaserade tillgångar. Teorin är helt enkelt att priserna beslutas av de kortsiktiga förväntningarna plus ett fast ytterligare belopp för att återspegla den inneboende ökade risken på lång sikt. De flesta tester av förväntningens hypotes visar inte det, men orsakerna till detta är omtvistade.

Denna hypotes täcker räntor, som kan ses från två perspektiv. Det är de räntor som investerare kommer att få genom att köpa en tillgång. I sin tur är de också de räntor som den ursprungliga emittenten för tillgången, till exempel ett företag eller regering, måste betala för att låna på detta sätt.

I de flesta fall är förväntningarna att hypotesen inte är så mycket ett förutsägningsverktyg som ett sätt att säga vad förhållandet mellan kända priser bör vara. Generellt sett både kortsiktiga och långsiktiga räntor för en viss tillgång, eller olika former av samma tillgång, till exempel en 1-årig obligation och en 3-årig BOND är redan kända. Detta innebär att vi kan berätta omedelbart om förväntningarna är korrekt.

Den exakta formeln som används i en förväntningshypotes varierar från fall till fall. Det finns en konsekvent princip, vilket är att de kortsiktiga och långsiktiga räntorna kommer att variera beroende på en fast nivå. Logiken är att alla faktorer som påverkar den kortsiktiga räntan gäller på lång sikt, men att den långsiktiga räntan också inkluderar en "premie" för att täcka osäkerhet, till exempel den längre tidsperioden under vilken emittenten kan vara standard.

Eftersom många studier visar att förväntningarna hypotesen inte bärs av verkligheten, är dess huvudfunktion som utgångspunkt för ett ekonomiskt pussel. Ekonomer tror att att räkna ut varför hypotesen inte bärs kan hjälpa till att förklara mer om hur marknader verkligen fungerar. En teori är att även om den grundläggande resonemanget för förväntningarna är giltig, tHan "premium" är inte konsekvent och ändras istället över tid, eventuellt i olika priser. En annan teori är att hypotesen falskt antar att det är möjligt att exakt förutse de kortvariga räntorna, när det i verkligheten finns för många variabla faktorer i spelet för att göra det.

Det finns några studier som antyder att hypotesen visar sig vara mer exakt när tidsperioden för de långsiktiga räntorna ökar. Vid första anblicken kan detta verka motsatt eftersom det finns mer möjlighet till variation. I praktiken kan det vara så att en längre tidsperiod ger mer tid för marknadsbrister att korrigeras och för investerare att få ytterligare information, vilket innebär att efterfrågan och levererar ut för att producera en mer förutsägbar ränta.