Qual é a teoria da caminhada aleatória?

A teoria da caminhada aleatória afirma que os movimentos futuros dos preços das ações não podem ser previstos com base em movimentos anteriores. Ao admitir que os preços de mercado a longo prazo aumentam, afirma que os movimentos de curto prazo são praticamente aleatórios e imprevisíveis. Ele rejeita a análise técnica e a análise fundamental como ferramentas válidas para prever o comportamento das ações. Os proponentes da teoria da caminhada aleatória normalmente defendem o investimento a longo prazo, em vez de tentar cronometrar o mercado.

Embora a teoria tenha sido investigada pela primeira vez em 1953, ela não ganhou popularidade até o livro uma caminhada aleatória em Wall Street foi publicada pelo economista americano Burton Malkiel em 1973. A teoria afirma essencialmente que os preços de mercado seguem um caminho aleatório, assim como a função matemática de caminhada aleatória. Em uma função de caminhada aleatória, uma trajetória é determinada por uma sucessão de etapas aleatórias, para cima ou para baixo. Pode descrever com precisão vários fenômenos naturais, incluindo os caminhos de gásmoléculas e animais. Esse comportamento aleatório é o que os proponentes da teoria da caminhada aleatória veem nos gráficos de ações.

Os defensores da teoria normalmente concordam que os preços do mercado aumentarão a longo prazo. Eles recomendam que os investidores empregam uma estratégia de compra e manutenção, em vez de tentar cronometrar o mercado. Embora os defensores da teoria concordem que é possível superar o mercado, eles afirmam que isso só vem com riscos atribuídos. É impossível eliminar esse risco inerente, por mais bem informado que seja um investidor, diz a teoria da caminhada aleatória.

Por outro lado, a análise técnica é o estudo do desempenho das ações com base em tendências passadas. Analistas técnicos geralmente tentam usar o histórico de preços e volume de uma ação para prever os movimentos futuros da ação. Eles afirmam que os investidores não são os agentes racionais que muitos economistas os fazem ser, mas sim são influentesEncadeado por emoções, erros cognitivos e preferências arbitrárias. Essa irracionalidade inerente, afirmam analistas técnicos, leva a um comportamento previsível. Os defensores da teoria da caminhada aleatória rejeitam essas reivindicações, afirmando que essas tendências seriam autodestrutivas assim que os investidores os reconhecem.

Outro desafio à teoria da caminhada aleatória é a análise fundamental. Embora bem diferente da análise técnica, também é rejeitada pelos proponentes da teoria da caminhada aleatória. A análise fundamental analisa as perspectivas de uma empresa - seus produtos oferecidos, saúde financeira, plano de negócios, concorrentes etc. - como um meio de determinar seu desempenho futuro de ações. Tende a supor que os mercados se comportarão de maneira eficiente e racional e que eles se ajustarão rapidamente.