O que é a teoria da caminhada aleatória?

A teoria da caminhada aleatória alega que os movimentos futuros dos preços das ações não podem ser previstos com base em movimentos passados. Embora admitindo que os preços de mercado de longo prazo aumentem, afirma que os movimentos de curto prazo são praticamente aleatórios e imprevisíveis. Rejeita a análise técnica e a análise fundamental como ferramentas válidas para prever o comportamento do estoque. Os defensores da teoria da caminhada aleatória geralmente defendem o investimento a longo prazo, em vez de tentar cronometrar o mercado.

Embora a teoria tenha sido investigada pela primeira vez em 1953, ela não ganhou popularidade até que o livro A Random Walk Down Wall Street foi publicado pelo economista americano Burton Malkiel em 1973. A teoria afirma essencialmente que os preços de mercado seguem um caminho aleatório para cima e para baixo, muito como a função matemática de passeio aleatório. Em uma função de passeio aleatório, uma trajetória é determinada por uma sucessão de etapas aleatórias, para cima ou para baixo. Ele pode descrever com precisão uma série de fenômenos naturais, incluindo os caminhos das moléculas de gás e dos animais. Esse comportamento aleatório é o que os defensores da teoria da caminhada aleatória veem nos gráficos de ações.

Os defensores da teoria geralmente concordam que os preços de mercado subirão a longo prazo. Eles recomendam que os investidores adotem uma estratégia de compra e manutenção em vez de tentar cronometrar o mercado. Embora os defensores da teoria concordem que é possível superar o mercado, eles afirmam que isso só ocorre com riscos associados. É impossível eliminar esse risco inerente, não importa o quão bem informado seja um investidor, diz a teoria da caminhada aleatória.

Por outro lado, a análise técnica é o estudo do desempenho das ações com base em tendências passadas. Analistas técnicos geralmente tentam usar o histórico de preços e volumes de uma ação para prever os movimentos futuros da ação. Eles afirmam que os investidores não são os agentes racionais que muitos economistas os consideram, mas são influenciados por emoções, erros cognitivos e preferências arbitrárias. Essa irracionalidade inerente, afirmam analistas técnicos, leva a um comportamento previsível. Os defensores da teoria da caminhada aleatória rejeitam essas alegações, afirmando que essas tendências seriam autodestrutivas assim que os investidores as reconhecessem.

Outro desafio à teoria da caminhada aleatória é a análise fundamental. Embora bastante diferente da análise técnica, também é rejeitado pelos defensores da teoria da caminhada aleatória. A análise fundamentalista analisa as perspectivas de uma empresa - seus produtos oferecidos, saúde financeira, plano de negócios, concorrentes etc. - como um meio de determinar o desempenho futuro de suas ações. Tende a assumir que os mercados se comportarão de maneira eficiente e racional e que se ajustarão rapidamente.