Co je reverzní konvertibilní dluhopis?

Reverzní konvertibilní dluhopis je dluhopis, který dává emitentovi právo změnit hlavní platbu držitele dluhopisu na dluh nebo vlastní kapitál podkladové společnosti. Tato společnost obvykle není stejná jako společnost vydávající dluhopis. Tyto dluhopisy jsou obecně drženy krátkodobě a slibují investorovi vysoké výnosy za zaplacenou jistinu. Takové vysoké výnosy jsou nezbytné k tomu, aby investorovi kompenzovaly riziko, že cena akcií, na nichž je zakládán reverzibilní konvertibilní dluhopis, by mohla klesnout do bodu, kdy by v případě přeměny dluhopisu investor obdržel méně než původní zaplacená jistina.

Většina dluhopisů vydávají instituce investorům, kteří platí počáteční splátku jistiny za právo na pravidelné platby úroků a případné vrácení jistiny. Existuje typ dluhopisu známý jako konvertibilní dluhopis, který kombinuje prvky trhu s deriváty s typickými aspekty dluhopisů. U konvertibilního dluhopisu má investor právo změnit dluhopis na kapitál nebo dluh na konci období dluhopisu, známého také jako datum splatnosti. Naopak reverzní konvertibilní dluhopis dává emitentovi práva na převod.

V typickém reverzibilním konvertibilním dluhopisu provede investor počáteční splátku jistiny a drží dluhopisy po relativně krátkou dobu, často jen několik let nebo i méně. Kupónová sazba, která je procentem úroku z jistiny, který má být vrácen investorovi v pravidelných splátkách, je výrazně vyšší než sazby vázané na běžné dluhopisy. Důvodem je, že investor podstupuje riziko spojené s potenciálním poklesem cen podkladových akcií.

Pro emitenta reverzibilního konvertibilního dluhopisu je typické, že nemá žádný přímý vztah ke společnosti podkladových akcií. Emitent dluhopisů má v podstatě u této smlouvy o dluhopisech tzv. Put opci. To znamená, že pokud podkladová cena akcií klesne na určitou úroveň před vypršením doby splatnosti dluhopisu, může být jistina dluhopisu převedena na akcie podkladové akcie. Pokud k tomu dojde, říká se, že možnost byla „zaklepána“, což znamená, že možnost může být uplatněna.

Kdykoli se dostane zpětný konvertibilní dluhopis, může to mít za následek investici držitele dluhopisu. Dluh nebo vlastní kapitál, který obdrží, bude často výrazně nižší než částka jistiny zaplacená za dluhopis. Výsledkem je, že investoři do tohoto typu dluhopisů musí vždy zakořenit, aby podkladové akcie vzrostly nebo alespoň zůstaly nad úrovní knock-in.