O que é uma obrigação convertível reversa?

Um título conversível reversível é um título que dá ao emissor o direito de alterar o pagamento do principal do detentor do título em dívida ou patrimônio de uma empresa subjacente. Essa empresa geralmente não é a mesma que a empresa que emite o título. Esses títulos geralmente são mantidos por um curto prazo e prometem ao investidor altos rendimentos para o principal pago. Tais rendimentos elevados são necessários para compensar o investidor pelo risco de que o preço das ações subjacentes ao título conversível reversível possa cair a um ponto em que, se o título for convertido, o investidor receberia menos do que o principal original pago.

A maioria dos títulos é emitida por instituições para investidores que pagam um pagamento inicial do principal pelo direito a receber pagamentos regulares de juros e o eventual retorno do principal. Existe um tipo de obrigação conhecido como obrigação conversível que combina elementos do mercado de derivativos com aspectos típicos da obrigação. Com um título conversível, o investidor tem o direito de alterar o título para patrimônio ou dívida no final do prazo do título, também conhecido como data de vencimento. Por outro lado, um título conversível reversível concede os direitos de conversão ao emissor.

Em um título conversível reversível típico, o investidor faz um pagamento inicial do principal e mantém os títulos por um prazo relativamente curto, geralmente apenas alguns anos ou até menos. A taxa do cupom, que é o percentual de juros sobre o principal a serem devolvidos ao investidor em prestações regulares, é significativamente maior do que as taxas vinculadas aos títulos regulares. Isso ocorre porque o investidor está assumindo um risco associado ao declínio potencial dos preços das ações subjacentes.

É típico que o emissor de um título conversível reversível não tenha relação direta com a companhia das ações subjacentes. Em essência, o emissor do título tem algo chamado opção de venda neste contrato de título. Isso significa que, se o preço da ação subjacente cair para um determinado nível antes do vencimento do prazo do título, o principal do título poderá ser convertido em ações do estoque subjacente. Caso isso ocorra, diz-se que a opção foi "derrubada", o que significa que a opção pode ser exercida.

Sempre que um título conversível reversível é derrubado, o investimento do detentor do título pode sofrer como resultado. A dívida ou patrimônio líquido que ele recebe geralmente é significativamente menor que o valor do principal pago pelo título. Como resultado, os investidores nesse tipo de título devem sempre estar torcendo para que as ações subjacentes subam ou, pelo menos, permaneçam acima do nível de exclusão.