逆転換社債とは何ですか？

転換社債とは、債券保有者の元本の支払いを原会社の負債または資本に変更する権利を発行者に与える債券です。 この会社は通常、債券を発行する会社とは異なります。 これらの債券は一般に短期間保有され、投資家に元本の高利回りを約束します。 このような高利回りは、逆転換社債の基になる株式の価格が、社債が転換された場合、投資家が元の元本よりも少ない金額を受け取る可能性があるというリスクを投資家に補償するために必要です。

ほとんどの債券は、定期的な利子の支払いと最終的な元本の返還を受け取る権利のために最初の元本の支払いを支払う投資家に対して機関によって発行されます。 デリバティブ市場の要素と典型的な債券の側面を組み合わせた転換社債と呼ばれる種類の債券があります。 転換社債の場合、投資家は社債の満期日とも呼ばれる社債の期間の終了時に社債を株式または負債に変更する権利を有します。 対照的に、逆転換社債は発行者に転換権を与えます。

典型的な逆転換社債では、投資家は最初の元本の支払いを行い、比較的短期間、多くの場合わずか数年またはそれ以下で社債を保有します。 クーポンレートは、通常の分割払いで投資家に返還される元本の利息の割合であり、通常の債券に添付されているレートよりも大幅に高くなっています。 これは、投資家が原株の潜在的な価格下落に伴うリスクを負っているためです。

通常、逆転換社債の発行者は、原株の会社と直接的な関係を持たない。 本質的に、債券発行者はこの債券契約にプットオプションと呼ばれるものを持っています。 これは、債券の期間が終了する前に原資産価格が特定のレベルまで低下した場合、債券の元本が原資産の株式に変換される可能性があることを意味します。 これが発生した場合、オプションが「ノックイン」されたと言われます。これは、オプションが行使される可能性があることを意味します。

逆コンバーチブル債がノックインされるたびに、結果として債券保有者の投資が損なわれる可能性があります。 彼または彼女が受け取る負債または資本は、多くの場合、債券に支払われる元本よりも大幅に少なくなります。 その結果、この種の債券の投資家は、基礎となる株が上昇するか、少なくともノックインレベルを上回って維持するように、常に応援しなければなりません。