Che cos'è un'obbligazione convertibile inversa?
Un'obbligazione convertibile inversa è un'obbligazione che dà all'emittente il diritto di modificare il pagamento principale del debitore in debito o patrimonio netto di una società sottostante. Questa società di solito non è la stessa società che emette l'obbligazione. Queste obbligazioni sono generalmente detenute per un breve periodo e promettono agli investitori rendimenti elevati per il capitale pagato. Tali rendimenti elevati sono necessari per compensare l'investitore per il rischio che il prezzo del titolo sottostante l'obbligazione convertibile inversa possa scendere a un punto in cui, se l'obbligazione viene convertita, l'investitore riceverebbe meno del capitale iniziale pagato.
La maggior parte delle obbligazioni sono emesse dagli enti agli investitori che pagano un pagamento iniziale del capitale per il diritto a ricevere pagamenti di interessi regolari e l'eventuale rendimento del capitale. Esiste un tipo di obbligazione nota come obbligazione convertibile che combina elementi del mercato dei derivati con aspetti obbligazionari tipici. Con un'obbligazione convertibile, l'investitore ha il diritto di cambiare l'obbligazione in capitale proprio o debito alla fine della durata dell'obbligazione, nota anche come data di scadenza. Al contrario, un'obbligazione convertibile inversa fornisce i diritti di conversione all'emittente.
In una tipica obbligazione convertibile inversa, l'investitore effettua un pagamento iniziale iniziale e detiene le obbligazioni per un periodo relativamente breve, spesso solo pochi anni o anche meno. Il tasso cedolare, che è la percentuale di interesse sul capitale da restituire all'investitore in rate regolari, è significativamente più alto dei tassi collegati alle obbligazioni regolari. Questo perché l'investitore sta assumendo un rischio legato al potenziale calo dei prezzi del titolo sottostante.
È tipico che l'emittente di un'obbligazione convertibile inversa non abbia alcun rapporto diretto con la società del titolo sottostante. In sostanza, l'emittente obbligazionario ha una sorta di opzione put su questo contratto obbligazionario. Ciò significa che, se il prezzo del titolo sottostante scende a un certo livello prima della scadenza del termine dell'obbligazione, il capitale dell'obbligazione può essere convertito in azioni del titolo sottostante. In tal caso, si dice che l'opzione è stata "eliminata", il che significa che l'opzione può essere esercitata.
Ogni volta che viene investita un'obbligazione convertibile inversa, di conseguenza l'investimento dell'obbligazionista può risentirne. Il debito o l'equità che riceve sarà spesso significativamente inferiore all'importo principale pagato per l'obbligazione. Di conseguenza, gli investitori in questo tipo di obbligazione devono sempre fare il tifo affinché le azioni sottostanti aumentino o almeno rimangano al di sopra del livello di knock-in.