Co je to výměna rozptylu?
Swap rozptylu je finanční derivátový produkt určený tak, aby profesionálním investorům umožnil řídit riziko portfolia. Může být použit k odstranění rizika nebo zajištění nebo k dalšímu riziku k spekulaci. V transakcích s výměnou rozptylu je jedna strana obvykle živě a druhá spekulantka, i když to závisí na úvodní rizikové pozici každé strany. Když je uzavřena dohoda o swapu, jedna strana souhlasí s nákupem volatility od druhé za pevnou cenu, stávku swap. Rozdíl v volatilitě nebo rozptylu mezi čtvercem úrovně stávky a čtvercem skutečné realizované volatility je vynásoben pomyslným množstvím swapu za účelem stanovení výplaty pro investora. Toto snížení teoretického oceňování poskytuje základ pro obchodovanou cenu této bezpečnosti, aby se trendoval a nakonec trpěl skutečným, nejen neTeoretická, ztráta při oceňování. Zvýšená volatilita může proto vést k trvalému snížení ceny finančního zabezpečení. Varianční swapy jsou sofistikovaným produktem zaměřeným na rozsáhlé portfoliové manažery spíše než na malé individuální investory. Poskytují nákladově efektivní způsob ochrany velkých portfolií před erozí hodnoty v důsledku zvýšené volatility. Varianční swapy jsou velkoobchod, ne maloobchodní, produkt.
Swapy rozptylu jsou relativně nový produkt. Během tohoto krátkého období se počet a hodnota transakcí swapu rozptylu rychle rozrostla. Stále více profesionálních správců portfolia je nyní obeznámena a oceňuje flexibilitu, kterou tyto produkty nabízejí při řízení rizika. Představují zlepšení dřívějšího produktu známého jako swap volatility.
Variance swapy obchodují spíše na volnoběžném trhu než na oficiální výměně. Je to do značné míry proto, že se nejedná o standardní smlouvy. Každá smlouva určuje jedinečný soubor podmínek přizpůsobených požadavkům původních smluvních stran. Pro jednu z těchto stran je obtížné najít jiné strany, kterým jsou smluvní podmínky atraktivní. V důsledku toho existuje omezené obchodování se sekundárním trhem swapů.
Nejběžnějšími protistranami v rozptylovém swapu jsou na jedné straně správci portfolia v rámci velkých institucí pro správu aktiv a na druhé straně týmy derivátů v rámci hlavních investičních bank a hedgeových fondů. Manažeři portfolia se obvykle snaží zajišťovat riziko, zatímco investiční banky a hedgeové fondy jsou ochotny předpokládat toto riziko. Manažeři portfolia považují rozptyl swap za oprávněné náklady na podnikání, zatímco investiční banky a hedgeové fondy to považují za příležitost zajistit spekulativní zisk.
iV podstatě jsou rozptylové swapy analogické pojistné smlouvy. Správce portfolia se rozhodne o tom, zda je potřeba zakoupit pojistné krytí pro portfolio. Investiční banky a hedgeové fondy nabízejí pokrytí.