分散スワップとは

変動スワップは、プロの投資家がポートフォリオリスクを管理できるように設計された金融デリバティブ商品です。 リスクを除去するため、またはヘッジするため、または推測するために追加のリスクを取るために使用できます。 バリアンススワップトランザクションでは、通常、一方の当事者がヘッジャーであり、他方の当事者が投機家ですが、これは各当事者のオープンリスクポジションに依存します。 スワップの取引が行われると、一方の当事者が他方からボラティリティを固定価格のスワップストライクで購入することに同意します。 ストライクレベルの2乗と実際の実現ボラティリティの2乗とのボラティリティの差、または分散に、スワップの想定元本を掛けて、投資家のペイオフを決定します。

実質的にすべての金融証券は、市場価格のボラティリティが上昇すると、理論上の評価が低下します。 理論上の評価のこの低下は、その証券の取引価格が下落し、最終的に単なる理論上の評価ではなく、実際の評価の損失を被る基礎を提供します。 したがって、ボラティリティが増加すると、金融セキュリティの価格が持続的に低下する可能性があります。

数億ドルの価値がある大規模ポートフォリオに対する価格変動の増加の影響は、深刻な場合があります。 分散スワップは、小規模の個人投資家ではなく、大規模なポートフォリオマネージャーを対象とした高度な製品です。 ボラティリティの増大による価値の低下から大規模なポートフォリオを保護する費用効果の高い方法を提供します。 分散スワップは、小売ではなく卸売製品です。

分散スワップは比較的新しい製品です。 その短期間で、変動スワップ取引の数と価値は急速に成長しました。 ますます多くのプロフェッショナルなポートフォリオマネージャーが、リスク管理においてこれらの製品が提供する柔軟性を熟知し、評価しています。 これらは、ボラティリティスワップと呼ばれる以前の製品の改善を表しています。

分散スワップは、公式の取引所ではなく店頭市場で取引されます。 これは、主に標準的な契約ではないためです。 各契約は、元の契約当事者の要件に合わせた条件の一意のセットを指定します。 これらの当事者のいずれかが、契約条件が魅力的な他の当事者を見つけることは困難です。 その結果、分散スワップの流通市場取引は限られています。

バリアンススワップの最も一般的な取引相手は、一方では大規模な資産管理機関内のポートフォリオマネージャーであり、他方では主要な投資銀行やヘッジファンド内のデリバティブチームです。 通常、ポートフォリオマネージャーはリスクをヘッジしようとしますが、投資銀行とヘッジファンドはそのリスクを引き受けます。 ポートフォリオマネージャーは、バリアンススワップをビジネスの正当なコストと見なし、投資銀行とヘッジファンドは投機的利益を確保する機会と見なしています。

本質的に、分散スワップは保険契約に類似しています。 ポートフォリオマネージャーは、ポートフォリオの保険を購入する必要があるかどうかを決定します。 投資銀行とヘッジファンドはそのカバーを提供します。