O que é uma troca de variação?
Uma troca de variação é um produto derivado financeiro projetado para permitir que os investidores profissionais gerenciem o risco de portfólio. Pode ser usado para remover o risco, a hedge ou para assumir riscos adicionais, para especular. Em transações de troca de variação, uma parte é tipicamente um hedger e o outro um especulador, embora isso dependa da posição de risco de abertura de cada parte. Quando o acordo para a troca é feito, uma parte concorda em comprar a volatilidade do outro a um preço fixo, a greve de troca. A diferença de volatilidade ou variação entre o quadrado do nível de ataque e o quadrado da volatilidade real realizada é multiplicada pela quantidade nocional da troca para determinar a recompensa para o investidor. Essa diminuição na avaliação teórica fornece uma base para o preço negociado dessa segurança para tendência e, eventualmente, sofrer um real, não apenasteórica, perda na avaliação. O aumento da volatilidade pode, portanto, levar a uma redução sustentada no preço de uma segurança financeira. Os swaps de variância são um produto sofisticado, destinado a gerentes de portfólio em larga escala, em vez de pequenos investidores individuais. Eles fornecem uma maneira econômica de proteger grandes portfólios da erosão de valor devido ao aumento da volatilidade. Os swaps de variância são um produto atacadista, não de varejo.
Os swaps de variância são um produto relativamente novo. Durante esse curto período, o número e o valor das transações de troca de variância cresceram rapidamente. Agora, mais e mais gerentes de portfólio profissional estão familiarizados e apreciam a flexibilidade que esses produtos oferecem no gerenciamento de riscos. Eles representam uma melhoria em um produto anterior conhecido como uma troca de volatilidade.
A variação troca o comércio no mercado de balcão, e não em uma troca oficial. Isso ocorre principalmente porque eles não são contratos padrão. Cada contrato especifica um conjunto exclusivo de condições adaptadas aos requisitos das partes contratantes originais. É difícil para qualquer uma dessas partes encontrar outras partes para quem as condições do contrato são atraentes. Como resultado, há trocas de variância secundárias limitadas.
As contrapartes mais comuns em uma troca de variação são, por um lado, gerentes de portfólio em grandes instituições de gerenciamento de ativos e, por outro lado, as equipes de derivativos nos principais bancos de investimento e fundos de hedge. Normalmente, os gerentes de portfólio buscam proteger riscos, enquanto os bancos de investimento e os fundos de hedge estão dispostos a assumir esse risco. Os gerentes de portfólio veem a troca de variância como um custo justificado de fazer negócios, enquanto os bancos de investimento e os fundos de hedge o veem como uma oportunidade de garantir um lucro especulativo.
iN Essence, os swaps de variação são análogos às apólices de seguro. O gerente do portfólio toma uma decisão sobre se é necessário ou não comprar cobertura de seguro para o portfólio. Os bancos de investimento e os fundos de hedge oferecem essa cobertura.