Co je to nadměrná kolateralizace?

Nadměrná kolateralizace je druh zlepšení úvěru, což je praxe, kdy společnost podniká kroky k získání lepšího ratingu od ratingové agentury zlepšením financí podporujících zabezpečenou transakci. V případě nadměrné kolateralizace podnik kryje úvěr aktivy nad rámec úvěru, čímž omezuje úvěrové riziko pro věřitele a zvyšuje úvěrový rating přiřazený k úvěru. V jednoduchém příkladu by společnost mohla podpořit půjčku 100 000 amerických dolarů (USD) s aktivy ve výši 120 000 USD.

Existuje celá řada důvodů, proč společnosti v zabezpečené transakci používají nadměrnou záruku. Důležité je získat vysoký rating pro cenné papíry zajištěné aktivy, protože to umožní prodej derivátů s vysokými ratingy, což přiláká investory, kteří se zajímají o zisky, ale obávají se rizik. V seskupení cenných papírů sdružených a zabalených za účelem vytvoření derivátů je nadměrná kolateralizace taktikou používanou k tomu, aby tyto cenné papíry vypadaly přitažlivěji. Nabídka vysokého zajištění také usnadní získání úvěru a zajistí lepší podmínky pro půjčku, jako je snížená úroková sazba.

Jednou z hlavních nevýhod nadměrné kolateralizace je to, kdo definuje hodnotu aktiv. V úvěrové krizi, která začala explodovat v roce 2007, byly jedním z nejvýznamnějších přispěvatelů cenné papíry zajištěné aktivy, z nichž mnohé byly nadměrně zajištěny. Teoreticky byly tyto produkty podporovány aktivy nad rámec jejich hodnoty a významně snižovaly úvěrová rizika, ale když byla odhalena skutečná hodnota těchto aktiv, u některých z nich došlo k rychlému snížení ratingu a mezi investory došlo k panice.

Dalším problémem je, že pokud jsou aktiva používána k zajištění úvěru, dlužník k nim nemá volný a jasný přístup. Nelze je prodat nebo převést, použít k zajištění jiných dluhů nebo použít jiným způsobem, protože je věřitel kontroluje. Je tedy možné spojit aktiva ve snaze získat úvěr, čímž se sníží potenciální likvidita. To může způsobit problémy, když společnost potřebuje rychle získat kapitál nebo chce odprodat aktiva s klesajícími hodnotami dříve, než způsobí ztráty.

Zlepšení úvěrů obecně začalo přitahovat kontroverzi během úvěrové krize na počátku roku 2000, protože řada firem začala tuto praxi zpochybňovat a ptát se, zda to přispělo k vytvoření bublin v některých oblastech trhu. Zatímco nástroje jako nadměrná kolateralizace byly zpočátku považovány za cenné věci pro důvěru investorů, kritici navrhli, že ve skutečnosti vytvořili pocit falešné důvěry, který vedl ke špatným investičním rozhodnutím.