Qu'est-ce que la surdimensionnement?
La surdimensionnement est un type d’amélioration du crédit, une pratique dans laquelle une entreprise prend des mesures pour obtenir une meilleure note de crédit d’une agence de notation en améliorant les finances qui garantissent une transaction sécurisée. En cas de surdimensionnement, une entreprise soutient un prêt avec des actifs supérieurs au prêt, limitant ainsi le risque de crédit pour le créancier et améliorant la notation de crédit attribuée au prêt. À titre d’exemple simple, une entreprise pourrait soutenir un prêt de 100 000 dollars américains (USD) doté d’un actif de 120 000 dollars américains.
Les entreprises ont plusieurs raisons d'utiliser la surdimensionnement dans une transaction sécurisée. Obtenir une notation de crédit élevée pour les titres adossés à des actifs est important, car cela permettra de vendre des dérivés bénéficiant de notations élevées, attirant ainsi les investisseurs intéressés par les bénéfices mais soucieux des risques. Dans les pools de titres rassemblés et conditionnés pour créer des dérivés, la surdimensionnement est également une tactique utilisée pour rendre ces titres plus attrayants. Une offre de nantissement élevée facilitera également l'obtention d'un prêt et garantira de meilleures conditions pour le prêt, telles qu'un taux d'intérêt réduit.
L’un des principaux inconvénients de la surdimensionnement est la question de savoir qui définit la valeur des actifs. Dans la crise du crédit qui a commencé à exploser en 2007, l’un des contributeurs les plus importants a été les titres adossés à des actifs, dont beaucoup ont été surendettés. En théorie, ces produits étaient adossés à des actifs supérieurs à leur valeur, ce qui réduisait considérablement les risques de crédit. Toutefois, lorsque la valeur réelle de ces actifs a été révélée, certains d'entre eux ont rapidement subi une dégradation des notations de crédit et provoqué la panique chez les investisseurs.
Un autre problème est que tant que les actifs sont utilisés pour garantir un prêt, l’emprunteur n’a pas un accès libre et clair à ceux-ci. Ils ne peuvent pas être vendus ou transférés, utilisés pour rembourser d'autres dettes, ou utilisés d'une autre manière, parce que le créancier les contrôle. Ainsi, il est possible d'immobiliser des actifs pour tenter d'obtenir un prêt, réduisant ainsi les liquidités potentielles. Cela peut poser des problèmes lorsqu'une entreprise a besoin de mobiliser des capitaux rapidement ou de vendre des actifs dont la valeur chute avant de générer des pertes.
L'amélioration du crédit en général a commencé à susciter la controverse au cours de la crise du crédit du début des années 2000, alors qu'un certain nombre de sociétés ont commencé à remettre en question cette pratique et à lui demander si elle avait contribué à la création de bulles dans certains secteurs du marché. Alors que des outils tels que la surdimensionnement étaient initialement perçus comme des éléments précieux pour la confiance des investisseurs, les critiques ont suggéré qu’ils créaient en réalité un sentiment de fausse confiance qui avait conduit à de mauvaises décisions d’investissement.