Co je teorie segmentace trhu?

Teorie segmentace trhu je moderní pojem, který uvádí, že neexistuje žádný přímý vztah mezi úrokovými sazbami, které převládají na krátkodobých a dlouhodobých trzích. Teorie je naopak taková, že tyto dva trhy jsou zřetelné a úrokové sazby budou reagovat na vše, co se děje na trhu, na kterém se obchoduje s opcemi. Podle zásad teorie segmentace trhu mohou cenné papíry obchodované na krátkodobém trhu procházet značným tokem, zatímco sazby uplatňované na dlouhodobé investice mohou zůstat poněkud statické.

Někdy označována jako teorie segmentovaných trhů, je teorie segmentace trhu často považována za souhlasnou a podporuje to, co je známé jako preferovaná teorie stanovišť. Tato teorie uvádí, že investoři mají velmi konkrétní očekávání, pokud jde o investice do cenných papírů s různou délkou splatnosti. Dokud investoři zaměří svou obchodní činnost na příležitosti, které jsou v souladu s jejich preferencemi, zůstávají tato očekávání v rozumu, včetně míry rizika, které investor nese. Pokud se investor rozhodne nakupovat a prodávat cenné papíry, které mají splatnost mimo své preference nebo prostředí, bude to mít dopad na výši rizika, které na sebe přebírá, a na kompenzaci tohoto rizika bude vyžadovat očekávané zvýšení návratnosti.

Zastánci teorie segmentace trhu poznamenávají, že zhodnocení výnosových křivek krátkodobých a dlouhodobých trhů často odhaluje, že uplatňované úrokové sazby zřejmě prokazují malý nebo žádný vztah k sobě navzájem. Zde se zjistilo, že výnosová křivka spojená s trhem je založena spíše na dostupné nabídce opcí a poptávce po nich a méně na úrokových sazbách. Zároveň budou investoři, kteří hledají rychlou návratnost, více soustředit svou pozornost na příležitosti s krátkou splatností, zatímco ti, kteří hledají investice, které budou držet po delší dobu, budou přitahováni na dlouhodobý trh. Protože je kladen důraz na to, kdy bude návratnost realizována, a nikoli na úroky, které se vztahují na investice s výrazně rozdílnou délkou splatnosti, zdá se, že teorie funguje dobře v řadě situací.

I když existují zastánci teorie segmentace trhu, ne všichni souhlasí s mírou věrohodnosti teorie. Investoři, kteří rutinně provádějí investiční transakce zahrnující krátkodobé i dlouhodobé splatnosti, se nemusí nutně domnívat, že tyto dva trhy fungují nezávisle na sobě, zejména pokud jde o úrokové sazby. Místo toho je chápáno, že existuje krátkodobý trh, který může ovlivnit sazby na dlouhodobém trhu, a naopak, zejména u investorů, kteří se více zaměřují na sazby a méně na dobu trvání.