Quelle est la théorie de la segmentation du marché?
La théorie de la segmentation du marché est un concept contemporain qui stipule qu'il n'y a pas de relation directe entre les taux d'intérêt qui prévalent sur les marchés à court et à long terme. Au lieu de cela, la théorie est que ces deux marchés sont distincts et que les taux d’intérêt vont réagir à tout ce qui se passe sur le marché où les options sont négociées. Selon l'essentiel de la théorie de la segmentation du marché, les titres négociés sur un marché à court terme peuvent subir des fluctuations importantes, tandis que les taux appliqués aux investissements à long terme peuvent rester relativement statiques.
Parfois qualifiée de théorie des marchés segmentés, la théorie de la segmentation du marché est souvent considérée comme allant dans le même sens que la théorie dite de l'habitat préféré. Selon cette théorie, les investisseurs ont des attentes très spécifiques s’agissant d’investir dans des titres de différentes échéances. Tant que les investisseurs concentrent leurs activités de négociation sur des opportunités conformes à leurs préférences, ces attentes restent raisonnables, y compris le degré de risque que l'investisseur assume. Si l'investisseur choisit d'acheter et de vendre des titres dont la maturité est en dehors de ses préférences ou de son habitat, cela aura une incidence sur le montant du risque qu'il assume et nécessite une attente de rendement accru pour compenser ce risque.
Les partisans de la théorie de la segmentation du marché soulignent que l’évaluation des courbes de rendement des marchés à court et à long terme révèle souvent que les taux d’intérêt applicables semblent ne présenter qu’une relation faible, voire nulle. Dans ce cas, la courbe de rendement associée au marché est davantage fondée sur l’offre d’options disponibles et leur demande, et moins sur les taux d’intérêt. Dans le même temps, les investisseurs recherchant un rendement rapide sont plus susceptibles de se concentrer sur les opportunités à courte échéance, tandis que ceux qui recherchent des investissements à conserver sur une plus longue période seront attirés par le marché à long terme. Étant donné que l’accent est mis sur le moment où le rendement sera réalisé et non sur l’intérêt qui s’applique aux investissements dont la durée de maturité est très différente, la théorie semble bien fonctionner dans un certain nombre de situations.
Bien qu'il existe des partisans de la théorie de la segmentation du marché, tout le monde n'est pas d'accord sur le degré de véracité de la théorie. Les investisseurs qui effectuent régulièrement des opérations de placement comportant des échéances à court terme et à long terme ne croient pas nécessairement que ces deux marchés fonctionnent indépendamment l'un de l'autre, en particulier en ce qui concerne les taux d'intérêt. On comprend au contraire qu'il existe au moins le potentiel du marché à court terme d'influer sur les taux sur le marché à long terme, et inversement, en particulier avec les investisseurs plus axés sur les taux et moins sur la duration.