Was ist die Marktsegmentierungstheorie?
Die Marktsegmentierungstheorie ist ein zeitgemäßes Konzept, das besagt, dass es keinen direkten Zusammenhang zwischen den Zinssätzen gibt, die auf den kurz- und langfristigen Märkten vorherrschen. Stattdessen ist die Theorie, dass diese beiden Märkte unterschiedlich sind und die Zinssätze auf alles reagieren, was auf dem Markt passiert, auf dem die Optionen gehandelt werden. Nach den Grundsätzen der Marktsegmentierungstheorie können an einem kurzfristigen Markt gehandelte Wertpapiere einem erheblichen Wandel unterliegen, während die für langfristige Anlagen geltenden Zinssätze möglicherweise etwas statisch bleiben.
Die Marktsegmentierungstheorie wird manchmal als segmentierte Markttheorie bezeichnet und wird oft als mit der so genannten bevorzugten Lebensraumtheorie übereinstimmend und unterstützend angesehen. Diese Theorie besagt, dass Anleger sehr spezifische Erwartungen haben, wenn sie in Wertpapiere mit unterschiedlichen Laufzeiten investieren. Solange die Anleger ihre Handelsaktivität auf Chancen konzentrieren, die ihren Präferenzen entsprechen, bleiben diese Erwartungen im Rahmen, einschließlich des Risikograds, den der Anleger eingeht. Sollte sich der Anleger für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren entscheiden, deren Fälligkeit außerhalb seiner Präferenzen oder seines Lebensraums liegt, wirkt sich dies auf das von ihm übernommene Risiko aus und erfordert die Erwartung einer höheren Rendite, um dieses Risiko auszugleichen.
Befürworter der Marktsegmentierungstheorie stellen fest, dass die Bewertung der Renditekurven von kurz- und langfristigen Märkten häufig zeigt, dass die geltenden Zinssätze kaum oder gar keine Beziehung zueinander zu haben scheinen. Hierbei wird festgestellt, dass die mit dem Markt verbundene Zinsstrukturkurve mehr auf dem verfügbaren Optionsangebot und der Nachfrage nach diesen Optionen und weniger auf den Zinssätzen basiert. Gleichzeitig konzentrieren sich Anleger, die eine schnelle Rendite anstreben, eher auf Gelegenheiten mit kurzer Laufzeit, während Anleger, die eine Anlage über einen längeren Zeitraum halten möchten, vom langfristigen Markt angezogen werden. Da der Schwerpunkt auf der Realisierung der Rendite und nicht auf den Zinsen für Anlagen mit sehr unterschiedlichen Laufzeiten liegt, scheint die Theorie in einer Reihe von Situationen gut zu funktionieren.
Während es Befürworter der Marktsegmentierungstheorie gibt, sind sich nicht alle einig über den Grad der Richtigkeit der Theorie. Anleger, die routinemäßig sowohl kurz- als auch langfristige Anlagetransaktionen abwickeln, glauben nicht unbedingt, dass diese beiden Märkte unabhängig voneinander funktionieren, insbesondere was die Zinssätze anbelangt. Stattdessen besteht das Verständnis, dass der kurzfristige Markt zumindest das Potenzial hat, die Zinssätze auf dem langfristigen Markt zu beeinflussen, und umgekehrt, insbesondere bei Anlegern, die sich mehr auf Zinssätze und weniger auf die Duration konzentrieren.