Hvad er en konverterbar bytte?
En konverterbar swap er en type investeringstransaktion, der er struktureret til at give to parter mulighed for at byde betalinger baseret på en anden type rente. Den ene part vil tilbyde betalinger, der beregnes ved hjælp af en specificeret fast rente, mens den anden part i arrangementet leverer betaling, der er baseret på en variabel eller flydende rente, der er bundet tilbage til den aktuelle gennemsnitlige rente på markedet. Den part, der leverer betalingerne baseret på den faste rente, har evnen til at stoppe bytteaktiviteten når som helst, før investeringen når fuld løbetid, hvilket effektivt giver den part mulighed for at ringe til swap, når og om ønsket.
En af fordelene ved den konverterbare swap er, at den part, der foretager betalingerne med fast rente, har evnen til at kalde swap, hvis de gældende renter bevæger sig i en retning, der vil gøre investeringen mindre fordelagtig for denne investor. Hvis denne bevægelse fører til en situation, hvor den investor rent faktisk taber penge, kan han eller hun beslutte at ringe til swap og forhindre yderligere tab i at opstå. På samme tid kan investoren, der betaler den faste rente, også vælge at lade swap'en fortsætte mod udløbsdatoen, hvis den gennemsnitlige rente understøtter det, han eller hun betaler, og lader arrangementet generere fordele.
Da en konverterbar swap dybest set er en form for renteswap, er det meget vigtigt at indstille den faste rente, der vil være involveret i handlen. Ideelt set er målet, at hver part skal drage fordel af arrangementet på en eller anden måde. Dette kan være vanskeligt at gøre, hvis den gennemsnitlige rente pludselig skulle svinge langt væk fra den faste rente, som en af parterne i swap betaler. Derfor er det ekstremt vigtigt at tage nogen tid at omhyggeligt projicere, hvad der sandsynligvis vil ske med den gennemsnitlige sats i løbet af swapens varighed, og at identificere en fast sats, der betragtes som rimelig i lyset af disse fremskrivninger.
En konverterbar swap adskiller sig fra en lignende type renteswap, der er kendt som et drikkeligt swap. Det sidstnævnte involverer stadig en parts budbetalinger baseret på en fast rente, mens den anden part udsteder betalinger baseret på en variabel eller variabel rente. Forskellen med en drinkbar swap er, at det er den part, der betaler den variable sats, der har evnen til at afslutte swap tidligt, hvis det ønskes.
Der er eksempler på en konverterbar swap, der ikke tillader investorer, der betaler baseret på en fast rente, at kalde swappen efter eget ønske. Når dette er tilfældet, er der normalt specifikke datoer i løbet af den aftale, der er afsat til opkald. Dette betyder, at når disse datoer nærmer sig, skal investoren vurdere den aktuelle status for swap'en, beslutte, om den genererer tilstrækkelige fordele til at fortsætte, og derefter enten angive, at swapen vil stå mindst indtil den næste annulleringsdato, eller om den vil slutte når den seneste opkaldsdato ankommer.