Hvad er valutaoverlay?
Internationale porteføljer inkluderer aktiver i forskellige valutaer. Ligesom almindelige porteføljer kræver disse porteføljer kapitalforvaltere at allokere aktiverne og vælge de værdipapirer, de skal investere i. Derudover har internationale porteføljer brug for beskyttelse mod ugunstige valutakursbevægelser og muligheder for at drage fordel af gunstige valutakursbevægelser. Valutaoverlay er en investeringsstrategi, der bruges af overlayledere, der er specialiserede i styring af valutaeksponeringen i internationale investeringsporteføljer. Valutaoverlay maksimerer porteføljens ydelse ved at hjælpe disse specialister med at måle valutapræstation til at bestemme strategier for at minimere risikoen og maksimere fortjenesten.
Specialfirmaer, kendt som valutaoverlejringschefer, håndterer valutaeksponeringer i internationale investeringsporteføljer. Porteføljerne bruger valutaoverlay for at begrænse risikoen for ugunstige bevægelser i valutakurser og maksimere overskuddet fra gunstige bevægelser i valutakurser. Afhængigt af investorernes præferencer kunne overlay manager fokusere mere på afdækning mod risici eller spekulation for at få overskud. Nogle af de institutioner, der bruger valutaoverlejring, inkluderer kapital, erhvervsvirksomheder og pensionskasser.
Overlay manager kan normalt skræddersy valutahåndteringsplanen for at imødekomme investorernes præferencer. Investoren kan beslutte, hvilken procentdel af porteføljen der skal investeres i udenlandske aktiver, hvor meget valutarisiko, han skal tage, og om han skal fokusere på at minimere risici eller maksimere overskuddet. Disse beslutninger dikterer graden af involvering af overlay manager.
Et passivt program for valutoverlejring involverer at fjerne nogle af den internationale investeringsporteføljes valutarisiko. Et aktivt overlay-program involverer en overlay-manager, der aktivt ændrer valutasikringsgraden baseret på forventninger til fremtidige valutakursbevægelser. Hvis administratoren af en aktiv portefølje forventer, at en valuta falder i værdi, øger han eller hun sin hedge ratio for at beskytte mod tab. Hvis manager forventer, at en valuta stiger i værdi, reducerer han eller hun sin hedge ratio til overskud fra valutaeksponeringen.
Et aktivt program til porteføljen vil normalt koste mere end et passivt program. Generelt, hvis manager skal bruge flere ressourcer, såsom tid og teknologi, til at maksimere værdien af porteføljen, ville valutaoverlayet koste mere. Omkostningerne ved valutaoverlejring afhænger også af antallet af valutaer i porteføljen og risikoen for hver valuta, svingningerne i aktiverne og hyppigheden af den krævede valutainbalancering. Andre faktorer, der kan have indflydelse på omkostningerne, inkluderer de afledte produkter, der bruges til at styre porteføljens valutaeksponering og graden af præcision, som investoren ønsker.