Qu'est-ce que la superposition de devise?
Les portefeuilles internationaux comprennent des actifs libellés dans diverses devises. Comme les portefeuilles ordinaires, ces portefeuilles exigent des gestionnaires de fonds qu'ils répartissent les actifs et choisissent les titres dans lesquels investir. En outre, les portefeuilles internationaux doivent être protégés contre les fluctuations défavorables des taux de change et les possibilités de tirer parti des fluctuations favorables des taux de change. La superposition de devises est une stratégie d'investissement utilisée par les gestionnaires de superposition spécialisés dans la gestion de l'exposition aux devises des portefeuilles de placements internationaux. La superposition de devises optimise la performance du portefeuille en aidant ces spécialistes à mesurer la performance de la devise pour déterminer les stratégies permettant de minimiser les risques et d'optimiser les bénéfices.
Les sociétés spécialisées, connues sous le nom de gestionnaires de la couverture monétaire, gèrent les risques de change des portefeuilles de placements internationaux. Les portefeuilles utilisent la superposition de devises pour limiter le risque lié aux fluctuations défavorables des taux de change et maximiser le profit tiré des variations favorables des taux de change. Selon les préférences de l'investisseur, le responsable de la couverture pourrait se concentrer davantage sur la couverture des risques ou sur la spéculation pour obtenir des bénéfices. Parmi les institutions qui utilisent la superposition de devises figurent les fonds de dotation, les entreprises et les fonds de pension.
Le responsable de la superposition peut généralement adapter le plan de gestion des devises aux préférences de l’investisseur. L’investisseur peut décider du pourcentage du portefeuille à investir dans des actifs étrangers, du risque de change à supporter et s’il faut s’attacher à minimiser les risques ou à maximiser les profits. Ces décisions déterminent le degré d'implication du gestionnaire de superposition.
Un programme de recouvrement monétaire passif consiste à éliminer une partie du risque de change du portefeuille de placements internationaux. Un programme actif de couverture monétaire consiste pour un responsable de la couverture à modifier activement le ratio de couverture des devises en fonction des prévisions concernant les fluctuations futures des taux de change. Si le gestionnaire d'un portefeuille actif s'attend à une perte de valeur d'une devise, il augmente son ratio de couverture pour se protéger contre les pertes. Si le gestionnaire s'attend à ce qu'une monnaie prenne de la valeur, il réduit son ratio de couverture pour tirer profit de l'exposition aux devises.
Un programme actif pour le portefeuille coûterait généralement plus cher qu'un programme passif. En règle générale, si le gestionnaire devait utiliser plus de ressources, telles que le temps et la technologie, pour optimiser la valeur du portefeuille, la superposition de devises coûterait plus cher. Le coût de la superposition de devises dépend également du nombre de devises du portefeuille et du risque associé à chaque devise, des fluctuations des actifs et de la fréquence de rééquilibrage des devises requise. Les produits dérivés utilisés pour gérer le risque de change du portefeuille et le degré de précision souhaité par l'investisseur sont également susceptibles d'avoir une incidence sur les coûts.