Che cos'è la sovrapposizione di valuta?
I portafogli internazionali includono attività denominate in diverse valute. Come i portafogli regolari, questi portafogli richiedono ai gestori di fondi di allocare le attività e scegliere i titoli in cui investire. Inoltre, i portafogli internazionali hanno bisogno di protezione da movimenti sfavorevoli dei tassi di cambio e opportunità di beneficiare di movimenti favorevoli dei tassi di cambio. L'overlay valutario è una strategia di investimento utilizzata dai gestori di overlay specializzati nella gestione dell'esposizione valutaria dei portafogli di investimento internazionali. La sovrapposizione di valuta massimizza le prestazioni del portafoglio aiutando questi specialisti a misurare le prestazioni valutarie per determinare le strategie per minimizzare il rischio e massimizzare i profitti.
Le ditte specializzate, note come gestori di sovrapposizioni di valute, gestiscono le esposizioni valutarie dei portafogli di investimento internazionali. I portafogli utilizzano la sovrapposizione di valuta per limitare il rischio derivante da movimenti sfavorevoli dei tassi di cambio e massimizzare il profitto derivante da movimenti favorevoli dei tassi di cambio. A seconda delle preferenze dell'investitore, il gestore di overlay potrebbe concentrarsi maggiormente sulla copertura dei rischi o sulla speculazione per ottenere profitti. Alcune delle istituzioni che utilizzano la sovrapposizione di valuta includono dotazioni, società e fondi pensione.
Il gestore di overlay può di solito personalizzare il piano di gestione della valuta per soddisfare le preferenze dell'investitore. L'investitore può decidere quale percentuale del portafoglio investire in attività estere, quanta rischio valutario assumere e se concentrarsi sulla riduzione al minimo dei rischi o sulla massimizzazione dei profitti. Queste decisioni determinano il grado di coinvolgimento del gestore di overlay.
Un programma di sovrapposizione di valuta passiva comporta la rimozione di parte del rischio valutario del portafoglio di investimenti internazionali. Un programma di sovrapposizione di valute attivo coinvolge un gestore di sovrapposizioni che modifica attivamente il rapporto di copertura delle valute in base alle aspettative relative ai futuri movimenti dei tassi di cambio. Se il gestore di un portafoglio attivo prevede che una valuta diminuisca di valore, aumenta il suo rapporto di copertura per proteggerlo dalle perdite. Se il gestore prevede che una valuta aumenti di valore, riduce il suo rapporto di copertura per trarre profitto dall'esposizione valutaria.
Un programma attivo per il portafoglio costerebbe generalmente più di un programma passivo. In generale, se il gestore deve utilizzare più risorse, come tempo e tecnologia, per massimizzare il valore del portafoglio, la sovrapposizione di valuta costerebbe di più. Il costo della sovrapposizione valutaria dipende anche dal numero di valute nel portafoglio e dal rischio di ciascuna valuta, dalle fluttuazioni delle attività e dalla frequenza del ribilanciamento delle valute richiesto. Altri fattori che possono influire sui costi includono i prodotti derivati utilizzati per gestire l'esposizione valutaria del portafoglio e il grado di precisione che l'investitore desidera.