Co je měna překrytí?
Mezinárodní portfolia zahrnují aktiva denominovaná v různých měnách. Tato portfolia, stejně jako běžná portfolia, vyžadují, aby manažeři fondů přidělili aktiva a vybrali cenné papíry, do kterých investují. Mezinárodní portfolia navíc potřebují ochranu před nepříznivými pohyby měnových kurzů a příležitostmi, aby mohly těžit z příznivého pohybu měnových kurzů. Měnový overlay je investiční strategie používaná správci overlayů, kteří se specializují na řízení měnové expozice mezinárodních investičních portfolií. Převod měny maximalizuje výkon portfolia tím, že pomáhá těmto specialistům měřit výkon měny, aby určil strategie k minimalizaci rizika a maximalizaci zisku.
Měnové expozice mezinárodních investičních portfolií zpracovávají specializované firmy, známé jako manažeři překrytí měny. Portfolia využívají měnového překrytí k omezení rizika vyplývajícího z nepříznivých pohybů směnných kurzů měn a maximalizaci zisku z příznivého pohybu směnných kurzů měn. V závislosti na preferencích investora by se manažer překrývání mohl více soustředit na zajištění proti rizikům nebo na spekulace, aby získal zisk. Mezi instituce, které používají měnový overlay, patří nadační fondy, korporátní firmy a penzijní fondy.
Manažer překryvů může obvykle upravit plán správy měny tak, aby vyhovoval preferencím investora. Investor se může rozhodnout, jaké procento portfolia investovat do zahraničních aktiv, kolik měnového rizika podstoupit a zda se zaměřit na minimalizaci rizik nebo maximalizaci zisků. Tato rozhodnutí určují míru zapojení manažera překryvů.
Pasivní měnový překryvný program zahrnuje odstranění měnového rizika mezinárodního investičního portfolia. Aktivní překryvný měnový program zahrnuje manažera překryvů, který aktivně mění zajišťovací poměr měn na základě očekávání ohledně budoucích pohybů směnných kurzů. Pokud správce aktivního portfolia očekává pokles hodnoty měny, zvýší svůj zajišťovací poměr k ochraně před ztrátami. Pokud manažer očekává zvýšení hodnoty měny, sníží svůj zajišťovací poměr k zisku z měnové expozice.
Aktivní program pro portfolio by obecně stál víc než pasivní program. Obecně platí, že pokud správce musí využívat více zdrojů, jako je čas a technologie, aby maximalizoval hodnotu portfolia, měnové překrytí by stálo více. Náklady na překrytí měny také závisí na počtu měn v portfoliu a na riziku každé měny, výkyvech aktiv a četnosti požadované rovnováhy měny. Mezi další faktory, které mohou ovlivnit náklady, patří derivátové produkty používané k řízení měnové expozice portfolia a míra přesnosti, kterou chce investor.