Was ist Währungs-Overlay?
Internationale Portfolios umfassen Vermögenswerte, die auf verschiedene Währungen lauten. Wie bei normalen Portfolios müssen Fondsmanager bei diesen Portfolios die Vermögenswerte zuweisen und die Wertpapiere auswählen, in die sie investieren möchten. Darüber hinaus benötigen internationale Portfolios Schutz vor ungünstigen Wechselkursschwankungen und Möglichkeiten, von günstigen Wechselkursschwankungen zu profitieren. Currency Overlay ist eine Anlagestrategie, die von Overlay-Managern angewendet wird, die auf die Steuerung des Währungsrisikos internationaler Anlageportfolios spezialisiert sind. Currency Overlay maximiert die Performance des Portfolios, indem es diesen Spezialisten hilft, die Währungsperformance zu messen, um Strategien zur Risikominimierung und Gewinnmaximierung zu bestimmen.
Spezialfirmen, sogenannte Currency-Overlay-Manager, wickeln das Währungsrisiko internationaler Investmentportfolios ab. Die Portfolios verwenden Währungs-Overlays, um das Risiko aus ungünstigen Wechselkursschwankungen zu begrenzen und den Gewinn aus günstigen Wechselkursschwankungen zu maximieren. Abhängig von den Vorlieben des Anlegers könnte sich der Overlay-Manager mehr auf die Absicherung gegen die Risiken oder auf das Spekulieren konzentrieren, um Gewinne zu erzielen. Einige der Institute, die Währungs-Overlays verwenden, sind Stiftungen, Firmen und Pensionsfonds.
Der Overlay-Manager kann den Währungsverwaltungsplan normalerweise an die Vorlieben des Anlegers anpassen. Der Anleger kann entscheiden, wie viel Prozent des Portfolios in ausländische Vermögenswerte investiert werden sollen, wie viel Währungsrisiko einzugehen ist und ob er sich auf die Risikominimierung oder die Gewinnmaximierung konzentrieren möchte. Diese Entscheidungen bestimmen den Grad der Einbeziehung des Overlay-Managers.
Bei einem passiven Währungsüberlagerungsprogramm wird ein Teil des Währungsrisikos des internationalen Anlageportfolios beseitigt. Ein aktives Währungs-Overlay-Programm beinhaltet, dass ein Overlay-Manager das Absicherungsverhältnis der Währungen basierend auf den Erwartungen bezüglich zukünftiger Wechselkursbewegungen aktiv ändert. Wenn der Manager eines aktiven Portfolios erwartet, dass eine Währung an Wert verliert, erhöht er die Sicherungsquote, um sich gegen Verluste abzusichern. Wenn der Manager eine Wertsteigerung einer Währung erwartet, verringert er die Sicherungsquote, um vom Währungsrisiko zu profitieren.
Ein aktives Programm für das Portfolio würde in der Regel mehr kosten als ein passives Programm. Wenn der Manager mehr Ressourcen wie Zeit und Technologie verwenden muss, um den Wert des Portfolios zu maximieren, würde das Währungs-Overlay im Allgemeinen mehr kosten. Die Kosten für das Währungs-Overlay hängen auch von der Anzahl der Währungen im Portfolio und dem Risiko jeder Währung, den Schwankungen der Vermögenswerte und der Häufigkeit des erforderlichen Währungsausgleichs ab. Weitere Faktoren, die sich auf die Kosten auswirken können, sind die derivativen Produkte, mit denen das Währungsrisiko des Portfolios gesteuert wird, und die vom Anleger gewünschte Genauigkeit.