Was ist ein Tracking Error im Finanzbereich?
Ein Tracking Error ist ein Unterschied in der Performance zwischen einem Portfolio und der Benchmark, anhand derer Entscheidungen über Investitionen in dieses Portfolio getroffen werden. Tracking-Fehler treten immer auf einer bestimmten Ebene auf, da es unmöglich ist, die Leistung eines Benchmarks perfekt nachzubilden. Die Größe des Fehlers kann wichtige Indikatoren für die Verwaltung des Portfolios liefern und Aufschluss über die Marktvolatilität und andere Probleme geben, die sich möglicherweise auf die Wertentwicklung des Portfolios auswirken. In der Regel wird der Tracking Error in Form der Standardabweichung zwischen den Renditen des Portfolios und den Renditen der Benchmark ausgedrückt.
Der erwartete Tracking Error variiert je nach Art des Portfolios. Eine Anlage wie ein Indexfonds dürfte eine geringe Fehlerquote aufweisen, da sie direkt an einen Aktienindex gebunden ist und daher der Unterschied in der Wertentwicklung zwischen dem Fonds und dem Index relativ gering sein sollte. Tracking Error bei Aktienindexfonds werden in der Regel durch die Verwaltungskosten des Fonds verursacht, da diese sich geringfügig auf die Gewinne auswirken.
Bei anderen Arten von Finanzprodukten wie verwalteten Fonds können im Vergleich zu verschiedenen Benchmarks höhere Fehler auftreten. Bei der Analyse der Fondsperformance achten die Ökonomen darauf, denselben Benchmark zu verwenden, damit die Analyse konsistent ist und die Bewertung der Performance mit früheren Berichten verglichen werden kann. Dies ist besonders wichtig in Situationen, in denen Tracking-Fehler stark schwanken können, da das Umschalten von Benchmarks eine Analyse undeutlich machen oder verwirren kann.
Anleger können die Tracking Errors für verschiedene Anlageprodukte untersuchen. Diese Fehler werden häufig bei der Entscheidung über den Anlageort berücksichtigt. Finanzpublikationen veröffentlichen in der Regel Bewertungen von öffentlich verfügbaren Finanzprodukten wie Aktienindexfonds, um den Anlegern fundierte Entscheidungen darüber zu ermöglichen, wie sie ihre Anlagen verteilen möchten. Diese Überprüfungen werden eine Tracking Error-Offenlegung und -Diskussion beinhalten. Finanzberater können auch Informationen über die vergangene und gegenwärtige Wertentwicklung von Finanzprodukten bereitstellen, an denen sie interessiert sind.
Bei der Bewertung eines Tracking Error ist es wichtig, mildernde Umstände zu berücksichtigen. Ein Fonds kann von kompetenten und talentierten Mitarbeitern sehr gut verwaltet werden, aber im Falle großer wirtschaftlicher Umwälzungen kann es unmöglich sein, die Rendite zu kontrollieren. Die Wertentwicklung eines Finanzprodukts kann stark schwanken, bis sich die Wirtschaft beruhigt und die das Produkt verwaltenden Personen die Möglichkeit haben, sich neu zu organisieren. Umgekehrt entwickeln sich Fonds in Abschwüngen manchmal gut, weil ihr Management bei der Verlosung besonders schnell ist. Gelegentlich sind diese guten Leistungen jedoch eher dem Glück als dem Können zuzuschreiben.