Was zeichnet einen effizienten Kapitalmarkt aus?
Ein Kapitalmarkt kann eng definiert werden als der Markt für Anleger zum Handel mit Wertpapieren und allgemein als der Markt für Unternehmen und Regierungen, um Geld oder Kapital zu beschaffen. Ein effizienter Kapitalmarkt ist einer, bei dem sich die Preise als Reaktion auf Angebots- und Nachfrageänderungen rasch ändern und somit jederzeit "faire" Preise erzielen. Ein effizienter Kapitalmarkt erfordert in der Regel neben Informationen auch Liquidität durch eine ausreichend große Sammlung von Händlern, um die Preise genau zu beeinflussen.
Der Kapitalmarkt besteht aus Wertpapieren, sowohl aus Schuldtiteln wie Anleihen als auch aus Aktien wie Aktien. Es ist in der Regel als Wertpapiere definiert, bei denen der Emittent mehr als ein Jahr Zeit hat, um die ursprüngliche Zahlung zurückzuzahlen. Dies bedeutet, dass kurzfristige Wertpapiere wie Schatzwechsel stattdessen an einer anderen Art von Markt gehandelt werden, die üblicherweise als Geldmarkt bezeichnet wird.
Es gibt zwei Hauptformen des Kapitalmarktes. Der Primärmarkt ist derjenige, auf dem Unternehmen und Regierungen die Wertpapiere häufig über einen Underwriter anlegen und verkaufen. Der Sekundärmarkt ist derjenige, auf dem Händler diese Wertpapiere untereinander kaufen und verkaufen. Dies bedeutet, dass der Anleger, der letztendlich ein Schuldtitel einlöst oder Dividenden auf Aktien erhält, häufig nicht der Anleger ist, der ursprünglich Geld an den Emittenten gezahlt hat.
Ein effizienter Kapitalmarkt wird in der Regel durch die Verfügbarkeit und Richtigkeit von Informationen über die Wertpapiere und deren Kurse definiert. Wirtschaftliche Markttheorien basieren normalerweise auf der Idee, dass jeder Händler vollständige Informationen über die verfügbaren Wertpapiere und den geforderten Preis sowie alle anderen Details hat, die relevant sein könnten, wie zum Beispiel das vergangene Marktverhalten, die Wertentwicklung des Unternehmens, das die Aktie emittiert, oder das Wahrscheinlichkeit, dass ein Emittent von Schuldverschreibungen das Geld wie versprochen zurückzahlt. Je effizienter ein Kapitalmarkt ist, desto näher kommt die reale Situation dieser hypothetischen Situation. Die Idee ist, dass je effizienter der Markt ist, desto fundierter die Urteile und Entscheidungen der Anleger sind und somit das Geld insgesamt am produktivsten verteilt wird.
Eine Klassifizierung ergibt drei Effizienzstufen. Ein schwacher, effizienter Kapitalmarkt ist einer, an dem sich nur Informationen über die Vergangenheit in den Wertpapierpreisen widerspiegeln. Ein halbstarker, effizienter Markt ist ein Markt, auf dem die öffentlich verfügbaren aktuellen Informationen allen Anlegern bekannt sind und sich in den Preisen widerspiegeln. Ein starker, effizienter Markt ist ein Markt, auf dem alle Informationen den Anlegern bekannt sind, auch nicht öffentlich zugängliche Informationen. Dies ist effektiv die Situation, die von Markttheorien angenommen wird, aber in der realen Welt unwahrscheinlich.