Vad kännetecknar en effektiv kapitalmarknad?
En kapitalmarknad kan definieras snävt som marknaden för investerare att handla värdepapper, och i stor utsträckning som marknaden för företag och regeringar att samla in pengar eller kapital. En effektiv kapitalmarknad är en där priserna snabbt förändras till följd av förändringar i efterfrågan och utbudet och därmed producerar "rättvisa" priser när som helst. Förutom information kommer en effektiv kapitalmarknad vanligtvis att kräva likviditet genom en tillräckligt stor samling av handlare för att exakt påverka priserna.
Kapitalmarknaden består av värdepapper, både skuldprodukter som obligationer och aktieprodukter som lager. Det definieras vanligtvis som värdepapper där emittenten kommer att ha mer än ett år att returnera den initiala betalningen. Detta innebär att kortfristiga värdepapper som statsskuldväxlar istället handlas på en annan typ av marknad, vanligtvis kallad en penningmarknad.
Det finns två huvudformer på kapitalmarknaden. Den primära marknaden är den där företag och regeringar skapar och säljer värdepapper, ofta via en försäkringsgivare. Sekundärmarknaden är den där handlare köper och säljer dessa värdepapper varandra, vilket innebär att investeraren som slutligen löser in en skuldförsäkring eller får utdelning på aktier ofta inte är den investerare som ursprungligen betalade pengar till emittenten.
En effektiv kapitalmarknad definieras vanligtvis av tillgängligheten och noggrannheten i information om värdepapperen och deras priser. Teorier om ekonomisk marknad baseras vanligtvis på idén att varje handlare har fullständig information om tillgängliga värdepapper och det pris som krävs, tillsammans med andra detaljer som kan vara relevanta som tidigare marknadsbeteende, resultatet för företaget som emitterar aktien eller sannolikheten för att en skuldgivare ska återbetala pengarna som utlovat. Ju effektivare kapitalmarknaden är, desto närmare är den verkliga situationen denna hypotetiska situation. Tanken är att ju effektivare marknaden är, desto mer informerade investerares bedömningar och beslut och därmed fördelas pengarna på det mest produktiva sättet totalt sett.
En klassificering ger tre effektivitetsnivåer. En svag effektiv kapitalmarknad är en där endast information om det förflutna återspeglas i säkerhetspriserna. En halvstark effektiv marknad är en där den allmänt tillgängliga aktuella informationen är känd av alla investerare och återspeglas i priser. En stark effektiv marknad är en där all information är känd av investerare, även information som inte är allmänt tillgänglig; detta är i själva verket den situation som antas av marknadsteorier, men osannolik i den verkliga världen.