Was ist eine Dividendenpolitik?

Dividendenrichtlinien sind die Vorschriften und Richtlinien, die Unternehmen entwickeln und umsetzen, um Dividendenzahlungen an die Aktionäre zu arrangieren. Die Festlegung einer spezifischen Dividendenpolitik kommt sowohl der Gesellschaft als auch dem Aktionär zugute. Um sicherzustellen, dass die Richtlinie funktionsfähig ist, sollte ein Unternehmen eine praktikable Richtlinie entwickeln und diese anschließend in einer Reihe von Testszenarien ausführen, um festzustellen, welche Auswirkungen die Dividendenrichtlinie auf den Geschäftsbetrieb haben würde.

In vielen Fällen entscheiden sich Unternehmen, die Bestimmungen innerhalb der Dividendenpolitik explizit anzugeben. Dies ist auf jeden Fall zum Vorteil des Aktionärs, da eine genau festgelegte Politik es wesentlich einfacher macht, die Höhe der für den betreffenden Zeitraum erzielten Ausschüttungsgewinne zu prognostizieren und somit die Höhe der ausgeschütteten Dividenden bestimmen zu können. Wenn die Dividendenpolitik genau definiert und dokumentiert ist, kann der Aktionär leicht ein schriftliches Exemplar erhalten und ist somit umfassend über die Funktionsweise der Politik informiert.

Es gibt jedoch Fälle, in denen die Dividendenpolitik nicht so gut dokumentiert ist. Wenn dies der Fall ist, stützen Anleger ihre Annahmen manchmal auf bevorstehende Dividendenzahlungen, die auf den Ereignissen der Vergangenheit beruhen. Obwohl dies weniger systematisch ist, ist es immer noch möglich, eine mehr oder weniger genaue Schätzung der tatsächlichen Dividendenausschüttung vorzunehmen.

In Fällen, in denen die Dividendenpolitik nicht genau definiert ist, sehen Anleger häufig in der Vergangenheit nach, welche Trends in der Vergangenheit aufgetreten sind. Wenn die Dividendenzahlungen in den letzten Jahren mehr oder weniger konstant waren und kein Geschäftsvolumenverlust zu verzeichnen war, ist davon auszugehen, dass die Ausschüttungen weiterhin in der gleichen Spanne wie zuvor liegen werden. Wenn die Dividendenhistorie jedoch volatiler ist, kann der Aktionär versuchen, die Faktoren zu identifizieren, die zur Auf- und Abbewegung der Dividenden geführt haben, und festzustellen, ob einer dieser Faktoren für die aktuelle Dividendenperiode relevant ist.

Sowohl in ausdrücklichen als auch in impliziten Verfahren der Dividendenpolitik kommt es seltener vor, dass die Dividenden erhöht werden. Ein Grund dafür ist, dass Unternehmen die Gewinnrücklagen tendenziell genau untersuchen und sicherstellen möchten, dass das gestiegene Ertragsniveau langfristig aufrechterhalten wird. Sobald dieser Aufwärtstrend als mehr oder weniger dauerhaft eingeschätzt wird, kann sich das Unternehmen für eine Erhöhung der Dividenden entscheiden.

Weitaus häufiger ist die Praxis der Dividendenreduzierung. Dies geschieht in der Regel, weil das Geschäftsvolumen des Unternehmens abnimmt und es in absehbarer Zeit voraussichtlich nicht zu einer Wiedererlangung kommt. In anderen Fällen ist der Rückgang möglicherweise darauf zurückzuführen, dass mehr liquide Mittel für die Kapitalaufwendungen vorgehalten werden müssen. In beiden Szenarien teilen Unternehmen den Aktionären im Voraus mit, dass diese Faktoren vorliegen, und es wird eine Dividendenchance bestehen, um der Herausforderung gerecht zu werden, profitabel zu bleiben.