Was ist ein Forward Swap?
Ein Forward Swap ist ein Austausch von Finanzinstrumenten zwischen zwei Parteien, der zu einem späteren Zeitpunkt stattfindet. In der Regel werden Zinssätze, Währungen oder Rohstoffe wie Rohöl getauscht. Ein Forward-Swap hat im Allgemeinen einen Barwert von Null abzüglich der Provision des Swap-Händlers. Zur Absicherung von Risiken und zur Anpassung der Zahlungsströme wurden in der Vergangenheit Forward-Swaps eingesetzt, um Branchenvorschriften zu vermeiden.
Ein Forward-Swap wird auf die gleiche Weise wie ein regulärer Swap konstruiert, hat jedoch einen späteren Starttermin. Je nach den Konventionen eines Finanzinstituts kann von einem Forward-Start-Swap, einem Delayed-Start-Swap oder einem Deferred-Start-Swap gesprochen werden. Wie bei anderen Terminkontrakten bevorzugen es die Parteien, sich heute für den künftigen Austausch mit einem Terminswap festzulegen.
Der gebräuchlichste Swap ist ein Swap mit festem zu variablem Zinssatz. Beispielsweise hat Unternehmen A nur Zugriff auf ein Darlehen mit variablem Zinssatz, würde jedoch die Stabilität eines Darlehens mit festem Zinssatz bevorzugen. Unternehmen B kann Kredite zu einem festen Zinssatz aufnehmen, würde jedoch das Gewinnpotenzial bevorzugen, das ein variabler Zinssatz bietet. Sie entscheiden sich für einen Swap, bei dem der Swap-Satz ein fester Satz und der variable Satz ein unabhängiger Referenzsatz ist, beispielsweise der Londoner Interbank Offered Rate (LIBOR) plus eine bestimmte Anzahl von Punkten.
Der heutige Swap-Markt ist riesig und umfasst viele Arten von Forward-Swaps. Zinsswaps können je nach Währung variabel, variabel oder sogar fixiert sein. Im Gegensatz zu einem Zinsswap, bei dem nur die Zinsdifferenz ausgeglichen wird, handelt es sich bei einem Währungsswap um eine Vereinbarung über Austauschprinzipien sowie Zinssätze.
Beispielsweise will ein amerikanisches Unternehmen im nächsten Jahr sein Geschäft in Japan ausbauen und benötigt Mittel für ein fünfjähriges Projekt. Das Unternehmen könnte ein Jahr warten und auf einen günstigen Wechselkurs hoffen oder versuchen, einen Kredit in Japan aufzunehmen. Es ist jedoch einfacher und weniger riskant, einen Forward-Swap mit einem japanischen Unternehmen abzuschließen, das möglicherweise an einem niedrigeren Zinssatz in US-Dollar interessiert ist.
Es gibt auch andere exotische Formen von Forward-Swaps. Bei einem Aktientausch werden Dividenden unter Wahrung der Stimmrechte getauscht. Eine Swaption ist ein Swap mit einer eingebetteten Option, ob der Swap zu einem späteren Zeitpunkt abgeschlossen werden soll oder nicht. Ein Swap-Übertragungsrisiko mit einem teilnehmenden Element (STRIPE) ist ein Swap mit einer Obergrenze für den variablen Zinssatz, der zur Reduzierung der Volatilität im Portfolio eines Käufers verwendet wird.
Forward-Swaps werden in der Regel außerbörslich gehandelt und können an die Bedürfnisse der jeweiligen Partei angepasst werden. Ein Anleger kann einen Forward-Swap zur Absicherung von Zins- oder Währungsrisiken einsetzen. Ein anderer Anleger möchte möglicherweise die Verpflichtungen mit jährlichen Abrechnungsterminen gegen Verpflichtungen mit monatlichen Abrechnungsterminen austauschen. Win-Win-Situationen entstehen, wenn das Risiko auf diejenigen verlagert wird, die es tragen wollen, wodurch ein effizienterer Markt entsteht.