Qu'est-ce qu'un échange à terme?
Un swap à terme est un échange d’instruments financiers entre deux parties qui a lieu à une date ultérieure. En règle générale, les taux d’intérêt, les devises ou les produits de base tels que le pétrole brut sont échangés. Un swap à terme a généralement une valeur de zéro pour le jour, moins la commission du négociant. Utiles pour couvrir les risques et faire correspondre les flux de trésorerie, les swaps à terme ont toujours été utilisés pour contourner les réglementations du secteur.
Un échange à terme est construit de la même manière qu’un échange normal, mais sa date de début est postérieure. Il peut être appelé échange anticipé, échange différé ou échange différé, selon les conventions d'une institution financière. Comme pour les autres contrats à terme, les parties préfèrent verrouiller les conditions pour les échanges futurs en utilisant un échange à terme.
Le swap le plus courant est un swap de taux fixe à variable. Par exemple, la société A n’a accès qu’à un prêt à taux variable, mais préférerait la stabilité d’un prêt à taux fixe. La société B peut emprunter à un taux fixe, mais préférerait le potentiel de gains fourni par un taux variable. Ils décident d’effectuer un swap dont le taux correspond au taux fixe et le taux variable à un taux de référence indépendant, tel que le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) plus un certain nombre de points.
Le marché des swaps est énorme et comprend de nombreux types de swaps à terme. Les swaps de taux d’intérêt peuvent être fixés sur des taux variables, variables ou même fixes sur des devises différentes. Contrairement à un swap de taux d’intérêt dans lequel seule la différence de taux est réglée, un swap de devises est un accord sur les principes d’échange ainsi que sur les taux d’intérêt.
Par exemple, une société américaine souhaite développer ses activités au Japon l'année prochaine et a besoin de fonds pour un projet d'une durée de cinq ans. La société pourrait attendre un an et espérer un taux de change favorable ou essayer d'obtenir un prêt au Japon. Mais il est plus facile et moins risqué de passer un contrat d'échange à terme avec une société japonaise qui pourrait être intéressée par un taux d'intérêt inférieur disponible en dollars américains.
Il existe d’autres formes exotiques de swaps à terme. Dans un échange d'actions, les dividendes sont échangés tout en conservant le droit de vote. Un swaption est un swap avec une option intégrée, qu'il soit ou non engagé dans le swap à une date ultérieure. Un swap transférant le risque avec un élément participant (STRIPE) est un swap avec un plafond sur taux variable, utilisé pour réduire la volatilité du portefeuille d'un acheteur.
Généralement négociés de gré à gré, les swaps à terme peuvent être adaptés aux besoins de chaque partie. Un investisseur peut utiliser un swap à terme pour couvrir le risque de taux d'intérêt ou de change. Un autre investisseur peut souhaiter modifier les obligations avec des dates de règlement annuelles pour les obligations avec des dates de règlement mensuelles. Des situations gagnant-gagnant sont créées alors que le risque est transféré vers ceux qui veulent le supporter, créant ainsi un marché plus efficace.