Vad är ett framåtbyte?
En terminswap är ett utbyte av finansiella instrument mellan två parter som inträffar vid ett framtida datum. Vanligtvis byts ränta, valutor eller råvaror som råolja. En framåtbyt har i allmänhet ett nollvärdet av dagens värde minus swap-återförsäljarens provision. Användbara vid säkringsrisker och i matchning av kassaflöden har historiska swappar historiskt använts för att undvika branschregler.
Ett framåtbyte är konstruerat på samma sätt som ett vanligt byte, men startdatumet är senare. Det kan kallas ett framåtstartbyte, ett försenat startbyte eller ett uppskjuten startbyte, beroende på ett finansinstituts konventioner. Liksom med andra terminkontrakt föredrar parterna att låsa i villkor idag för framtida utbyten med hjälp av ett terminsbyte.
Den vanligaste swapen är en fast till flytande ränteswap. Till exempel har företag A bara tillgång till ett lån med rörlig ränta, men föredrar stabiliteten för ett fast räntelån. Företag B kan låna till en fast ränta, men föredrar potentialen för vinster som en rörlig ränta ger. De bestämmer sig för att byta, där swapräntan är den fasta räntan och den flytande räntan är en oberoende referensränta, till exempel London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus ett visst antal poäng.
Dagens swapmarknad är enorm och innehåller många typer av terminswappar. Ränteswappar kan fixeras till flytande, flytande till flytande eller till och med fixerade till fasta baserat på olika valutor. Till skillnad från ett ränteswap där endast skillnaden i räntor regleras är ett valutaswap ett avtal om att växla principer såväl som räntor.
Till exempel vill ett amerikanskt företag utöka sin verksamhet i Japan nästa år och behöver medel för ett projekt som varar i fem år. Företaget kunde vänta ett år och hoppas på en gynnsam växelkurs, eller försöka säkra ett lån i Japan. Men det är lättare och mindre riskabelt att ordna ett framåtbyte med ett japanskt företag som kan vara intresserat av att låsa in en lägre ränta som finns i amerikanska dollar.
Andra exotiska former av framåtbyten finns. I ett aktieswap byts utdelning medan röstkraften behålls. En swaption är en swap med ett inbäddat alternativ om du vill delta i bytet vid ett framtida datum eller inte. En swapöverförande risk med ett deltagande element (STRIPE) är en swap med ett tak på den flytande räntan som används för att minska volatiliteten i en köpares portfölj.
Generellt handlas över disk (OTC) kan framåtbyten skräddarsys för att passa varje partis behov. En investerare kan använda ett terminswap för att säkra ränta eller valutarisk. En annan investerare kanske vill ändra förpliktelser med årliga avvecklingsdatum för förpliktelser med månatliga avvecklingsdatum. Win-win-situationer skapas när risken flyttas mot dem som vill bära den och skapa en effektivare marknad.