Was ist eine Post-Earnings-Announcement-Drift?

Börsennotierte Unternehmen melden ihre Gewinne vierteljährlich und jährlich. Dies ist ein Finanzbericht, der die Rentabilität und den Umsatz in einem bestimmten Zeitraum aufzeigt. Vor der Ankündigung geben Finanzanalysten und Führungskräfte des Unternehmens häufig Prognosen zu den Ergebnissen ab, und Anleger reagieren in der Regel auf die Ergebnisse, die auf dem festgelegten Barometer basieren. In einigen Fällen verzögert sich die Reaktion der Anleger, und sobald sie erst einmal feststeht, scheint sie sich über einen Zeitraum von Wochen oder länger zu entfalten. Dieses Phänomen ist als Post-Earnings-Announcement-Drift bekannt und erklärt einen Teil der Gewinne und Verluste, die an der Börse erzielt werden.

In der Post-Earnings-Announcement-Drift bewegt sich die Aktie monatelang in Richtung der Gewinnüberraschung. Wenn beispielsweise die Gewinnergebnisse besser als erwartet ausfallen, wird die Aktie im Laufe der Zeit weiter zulegen. Umgekehrt verliert die Aktie im Falle einer Ergebnisenttäuschung für die Dauer der Drift an Boden. Einige Forscher vermuten, dass die Drift-Theorie, die auch als standardisierter unerwarteter Ertragseffekt (SUE) bezeichnet wird, darauf hindeutet, dass Anleger nicht angemessen auf nennenswerte Gewinndetails reagieren.

In dieser Markttheorie gibt es einen Grund, warum Anleger naiv auf den Gewinnbericht eines Unternehmens reagieren. In ihrer einfachsten Form sollte diese Strategie es Anlegern ermöglichen, Aktien zu kaufen, die kürzlich über den Erwartungen liegende Gewinne angekündigt haben. Wenn die Investition mehrere Monate gehalten wird, sollten Anleger profitieren.

Professionelle Anlageverwalter, einschließlich Investmentfonds- und Hedge-Fonds-Manager, könnten auch die Drift nach Bekanntgabe der Gewinne verwenden, um zu versuchen, aus der Aktienbewegung Kapital zu schlagen. Einige Fondsmanager proklamieren die Theorie sogar als Hauptstrategie des Anlageportfolios. Der Nachteil dabei ist jedoch eine hohe Volatilität des Fonds, was ein riskantes Unterfangen darstellt. Es ist auch unwahrscheinlich, dass die Zusammensetzung eines Investmentfonds die Diversifikation widerspiegelt, da das Ziel darin besteht, Gewinnüberraschungen und nicht traditionellen Engagements zu folgen. Die Unvorhersehbarkeit der Drift nach Bekanntgabe der Gewinne führt auch zu einer Volatilität in dem Tempo, in dem die Mittel von den Anlegern in die Anlageportfolios und aus diesen heraus fließen.

Forscher, Analysten und andere Finanzfachleute verfolgen häufig die Performance verschiedener Anlagestrategien und leiten daraus durchschnittliche monatliche oder jährliche Gewinne ab. Die Marktteilnehmer haben versucht, diesen Ansatz bei Anlegern anzuwenden, die den Post-Earnings-Announcement-Drift-Stil anwenden. Die Ergebnisse scheinen jedoch nicht schlüssig zu sein, da der Versuch, die Anlageperformance zu verfolgen, durch viele Variablen verwischt wird. Bestimmte Forschungsstudien legen nahe, dass die Kosten für den Abschluss von Transaktionen an den Finanzmärkten die Rentabilität dieser undurchsichtigen Anlagestrategie stark beeinflussen.