Qu'est-ce qu'une dérive après l'annonce de résultats?

Les sociétés cotées en bourse publient leurs résultats sur une base trimestrielle et annuelle. Il s'agit d'un rapport financier qui dévoile la rentabilité et les ventes au cours d'une période. Avant l'annonce, les analystes financiers et les dirigeants de sociétés font souvent des prévisions sur les résultats attendus, et les investisseurs ont tendance à réagir aux résultats en fonction du baromètre défini. Dans certains cas, la réaction des investisseurs est retardée et, une fois établie, elle semble se dérouler sur une période de plusieurs semaines ou plus. Ce phénomène est connu sous le nom de dérive post-annonce-bénéfice et explique en partie les bénéfices et les pertes réalisés sur le marché boursier.

Après la publication des résultats, les actions évoluent dans le sens de la surprise des bénéfices pendant des mois en moyenne. Par exemple, si les bénéfices sont meilleurs que prévu, le stock continuera à progresser avec le temps. Inversement, en cas de déception sur les bénéfices, le titre perdra du terrain pendant la durée de la dérive. Certains chercheurs suggèrent que la théorie de la dérive, également connue sous le nom d'effet des gains inattendus normalisés (SUE), indique que les investisseurs ne réagissent pas de manière appropriée aux détails des bénéfices notables.

Cette théorie du marché laisse entendre que les investisseurs sont naïfs pour répondre au rapport sur les résultats d’une entreprise. Sous sa forme la plus simple, cette stratégie devrait permettre aux investisseurs d’acheter des actions qui ont récemment annoncé des bénéfices supérieurs aux attentes. Si l'investissement est maintenu pendant plusieurs mois, les investisseurs devraient en tirer profit.

Les gestionnaires de portefeuille professionnels, y compris les gestionnaires de fonds communs de placement et de fonds spéculatifs, pourraient également utiliser l’exemple de la dérive post-annonce des résultats pour tenter de tirer profit du mouvement des stocks. Certains gestionnaires de fonds communs de placement affirment même que la théorie est la principale stratégie du portefeuille de placements. Cependant, l'inconvénient est que le fonds est très volatil, ce qui présente un risque. La composition d'un fonds d'investissement est également peu susceptible de refléter la diversification, car l'objectif est de suivre les surprises des résultats, pas les expositions traditionnelles. La nature imprévisible de la dérive après l'annonce des résultats entraîne également une volatilité du rythme auquel les fonds entrent et sortent des portefeuilles de placement aux mains des investisseurs.

Les chercheurs, les analystes et les autres professionnels de la finance suivent souvent les performances de diverses stratégies de placement et génèrent des bénéfices moyens mensuels ou annuels réalisés avec ces styles. Les participants au marché ont tenté d'utiliser cette approche avec des investisseurs appliquant le style de glissement post-annonce-bénéfice. Les résultats ne semblent toutefois pas concluants, car de nombreuses variables rendent flou toute tentative de suivi du rendement des placements. Certaines études de recherche suggèrent que le coût des transactions sur les marchés financiers influe beaucoup sur la rentabilité de cette stratégie d'investissement opaque.