Was ist verhaltensorientierte Unternehmensfinanzierung?

Behavioral Corporate Finance ist die Untersuchung, wie Eigentümer und Manager von börsennotierten Unternehmen Entscheidungen treffen, die sich auf die Werte dieser Unternehmen auswirken. Es bietet einen Weg zu verstehen, wie Entscheidungen in der Unternehmensfinanzierung getroffen werden, und spiegelt die Realität wider, dass Märkte nicht immer effizient sind. Infolgedessen können die Personen, die diese Unternehmen leiten, Entscheidungen treffen, die hinsichtlich des langfristigen Unternehmenswerts gleichermaßen ineffizient sind. Diejenigen, die verhaltensorientierte Unternehmensfinanzierung studieren, wissen, dass Unternehmensmanager Entscheidungen treffen können, die nicht im besten Interesse ihrer Unternehmen liegen, sondern auf ihren eigenen persönlichen Stilen und strategischen Überzeugungen beruhen.

In einer Zeit, in der die Transparenz der Unternehmenskultur für Investoren von größter Bedeutung ist, ist es entscheidend, die Gründe für Entscheidungen von Unternehmensleitern und Vorstandsvorsitzenden zu verstehen. Von diesen Personen wird häufig erwartet, dass sie die Werte der von ihnen geführten Unternehmen in Bezug auf die Aktienkurse steigern. Wie diese Ziele erreicht werden, ist von Unternehmen zu Unternehmen und von Führungskraft zu Führungskraft sehr unterschiedlich. Behavioral Corporate Finance ist ein Versuch, diesen Entscheidungsprozess zu verstehen.

Im Zentrum der Behavioural Corporate Finance-Theorie steht das Verständnis, dass Märkte sich nicht immer effizient verhalten. Mit anderen Worten, der Aktienkurs eines Unternehmens spiegelt nicht immer seinen langfristigen Wert wider. In der Tat stimmen die Preise manchmal nicht einmal mit dem aktuellen Unternehmenswert überein. Führungskräfte des Unternehmens müssen bereit sein, diese Realität zu akzeptieren, damit ihre Entscheidungen nicht kurzsichtig werden.

Zum Beispiel muss eine Führungskraft, die Entscheidungen trifft, wie das Vermögen des Unternehmens zu nutzen oder mehr Aktien auszugeben, um den Aktienkurs zu erhöhen, erkennen, dass diese Entscheidungen kurzfristige Auswirkungen haben können, die nicht mit den langfristigen Konsequenzen übereinstimmen. Solche Maßnahmen können eine sofortige, positive Reaktion der Anleger hervorrufen und gleichzeitig die Zukunft des Unternehmens gefährden. Behavioural Corporate Finance geht davon aus, dass das unablässige Streben nach höheren Aktienkursen, das häufig Aktienoptionen für die Führungskräfte auslöst, die diese erzielen, möglicherweise nicht im besten Gesamtinteresse eines Unternehmens liegt.

Es ist auch eine Behauptung der Befürworter der verhaltensorientierten Unternehmensfinanzierung, dass das Handeln von Führungskräften häufig mehr auf persönlichen Vorurteilen als auf den Interessen des Unternehmens beruht. Mit anderen Worten, Führungskräfte, die tendenziell aggressiv mit ihren eigenen Investitionen umgehen, werden wahrscheinlich dasselbe mit dem Vermögen der von ihnen geführten Unternehmen tun. Diejenigen, die konservativer Natur sind, werden wahrscheinlich das Gleiche für ihre Unternehmen tun.