Qu'est-ce que la finance d'entreprise comportementale?
La finance comportementale est l’étude de la façon dont les propriétaires et les dirigeants de sociétés cotées en bourse prennent des décisions qui affectent les valeurs de ces sociétés. Il offre un moyen de comprendre comment les décisions sont prises en finance d'entreprise, reflétant le fait que les marchés ne sont pas toujours efficaces. En conséquence, les dirigeants de ces entreprises peuvent prendre des décisions tout aussi inefficaces en termes de valeur à long terme de l'entreprise. Les personnes qui étudient la finance comportementale des entreprises comprennent que les dirigeants d’entreprise peuvent prendre des décisions qui ne soient pas fondées sur ce qui pourrait être dans l’intérêt de leur entreprise, mais sur leurs propres styles et convictions stratégiques.
À une époque où la transparence de la culture d'entreprise revêt une importance primordiale pour les investisseurs, il est essentiel de comprendre les raisons des décisions prises par les chefs d'entreprise et les directeurs généraux. On s'attend souvent à ce que ces personnes augmentent la valeur des sociétés qu'elles dirigent en termes de prix des actions. Leur manière d'atteindre ces objectifs peut varier considérablement d'une entreprise à l'autre et d'un dirigeant à l'autre. La finance d'entreprise comportementale représente un effort pour comprendre ce processus de prise de décision.
La théorie de la finance comportementale repose essentiellement sur la compréhension du fait que les marchés ne se comportent pas toujours de manière efficace. En d'autres termes, le cours des actions d'une entreprise ne reflète pas toujours sa valeur à long terme. En fait, parfois, les prix ne correspondent même pas à la valeur actuelle de l'entreprise. Les dirigeants de l'entreprise doivent être prêts à accepter cette réalité afin que leurs décisions ne soient pas à courte vue.
Par exemple, un dirigeant qui prend des décisions, par exemple en exploitant les actifs de la société ou en émettant plus d’actions dans le but d’augmenter le cours des actions, doit prendre conscience que ces décisions peuvent avoir des effets à court terme qui ne correspondent pas aux ramifications à long terme. De telles actions peuvent créer une réaction positive immédiate des investisseurs tout en mettant en péril l'avenir de la société. La finance comportementale des entreprises postule que la quête incessante de prix plus élevés des actions, qui déclenchent souvent des stock-options pour les dirigeants qui les atteignent, peut ne pas être dans l’intérêt général de l’entreprise.
Les partisans de la finance d'entreprise comportementale soutiennent également que les actions des dirigeants reposent souvent davantage sur des préjugés personnels que sur les meilleurs intérêts de l'entreprise. En d'autres termes, les dirigeants qui ont tendance à être agressifs avec leurs propres investissements feront probablement de même avec les actifs des sociétés qu'ils dirigent. Ceux qui sont de nature conservatrice agiront probablement de la même manière pour le compte de leurs entreprises.