Was ist das Book-to-Market-Verhältnis?
Ein Book-to-Market-Verhältnis ist ein mathematischer Vergleich des tatsächlichen Werts eines Unternehmens mit seinem Marktwert. Der tatsächliche Wert eines Unternehmens wird durch das interne Rechnungswesen bestimmt und sein Marktwert ist seine Marktkapitalisierung. Im Allgemeinen können Marktanalysten anhand des Vergleichsergebnisses feststellen, ob ein Unternehmen über- oder unterbewertet ist. Analysten können dann die Stammaktien des Unternehmens als potenzielle Investition bewerten, was häufig zu öffentlichen Upgrades oder Downgrades dieser Aktie führt.
Die Berechnung eines Book-to-Market-Verhältnisses erfolgt durch Division des Buchwerts des Unternehmens durch den Marktwert. Der Buchwert muss vom Unternehmen bezogen werden und kann normalerweise aus den Gewinnmeldungen abgeleitet werden, die die meisten Unternehmen alle drei Monate durchführen. Im Allgemeinen entspricht der Marktwert der Marktkapitalisierung des Unternehmens, die sich durch Multiplikation des Aktienkurses mit den gesamten ausgegebenen Aktienanteilen berechnen lässt.
Ein Book-to-Market-Verhältnis von mehr als eins weist darauf hin, dass das Unternehmen möglicherweise unterbewertet ist, und viele Anleger werden dies als Zeichen dafür ansehen, dass es sich um eine gute Investition handelt. Dies liegt daran, dass bei einer Quote von mehr als eins der Buchwert den Marktwert übersteigen muss, was darauf hindeuten kann, dass Anleger dem Unternehmen nicht den Kredit gewährt haben, den es verdient. In ähnlicher Weise weist ein Book-to-Market-Verhältnis von weniger als eins darauf hin, dass das Unternehmen möglicherweise überbewertet ist, und viele Anleger werden dies als Zeichen dafür ansehen, dass es an der Zeit ist, ihre Aktien zu kassieren. Der Grund hierfür ist, dass der Marktwert des Unternehmens den Buchwert übersteigen muss, damit das Verhältnis kleiner als eins ist, was bedeutet, dass das investierende Publikum dem Unternehmen möglicherweise zu viel Kredit eingeräumt hat.
Gewinnmeldungen können Anlegern Chancen eröffnen, da sie zu Anpassungen der Book-to-Market-Verhältnisse führen. Wenn ein Unternehmen seine Gewinne ankündigt, werden diese zum vorherigen Buchwert addiert, wodurch sich das Book-to-Market-Verhältnis erhöht. Normalerweise nehmen Anleger eine steigende Quote an, um zu bedeuten, dass es einem Unternehmen gut geht und es sich möglicherweise lohnt, in es zu investieren. Diese weitere Investition erhöht den Marktwert des Unternehmens und bringt das Verhältnis wieder näher an einen Wert von eins.
Ein historisches Problem bei der Verwendung des Book-to-Market-Verhältnisses als Anlagegrundlage ist, dass bestimmte Unternehmen für ihre unredliche Rechnungslegung bekannt sind. Durch unlautere Buchführung entstehen künstlich hohe Book-to-Market-Verhältnisse, die Investoren anziehen. Wenn der tatsächliche Buchwert eines Unternehmens, das dies tut, endgültig bekannt wird, sinkt das Buch-zu-Markt-Verhältnis, gefolgt vom Aktienkurs des Unternehmens, ausnahmslos.