Che cos'è il rapporto book-to-market?
Un rapporto book-to-market è un confronto matematico tra il valore reale di un'azienda e il suo valore di mercato. Il valore effettivo di una società è determinato dalla contabilità interna e il suo valore di mercato è la sua capitalizzazione di mercato. In generale, il risultato di questo confronto può essere utilizzato dagli analisti di mercato per determinare se un'azienda è sopravvalutata o sottovalutata. Gli analisti possono quindi valutare le azioni ordinarie della società come un potenziale investimento, che si tradurrà spesso in upgrade pubblici o downgrade di tale azione.
Il calcolo di un rapporto book-to-market viene effettuato dividendo il valore contabile della società per il suo valore di mercato. Il valore contabile deve essere ottenuto dalla società e di solito può essere derivato dagli annunci sugli utili che la maggior parte delle società esegue ogni tre mesi. In generale, il valore di mercato è uguale alla capitalizzazione di mercato dell'azienda, che può essere calcolata moltiplicando il prezzo del suo titolo per le azioni totali che ha emesso.
Un rapporto book-to-market maggiore di uno indica che la società potrebbe essere sottovalutata e molti investitori lo prenderanno in considerazione del fatto che si tratta di un buon investimento. Questo perché ottenere un rapporto maggiore di uno richiede che il valore contabile superi il valore di mercato, il che può indicare che gli investitori non hanno dato alla società il credito che merita. Allo stesso modo, un rapporto book-to-market inferiore a uno indica che la società potrebbe essere sopravvalutata e molti investitori lo prenderanno come un segno che potrebbe essere il momento di incassare le loro azioni. Il ragionamento qui è che affinché il rapporto sia inferiore a uno, il valore di mercato dell'azienda deve aver superato il suo valore contabile, il che significa che forse il pubblico degli investimenti ha dato alla società troppo credito.
Gli annunci sugli utili possono creare opportunità per gli investitori perché causano aggiustamenti nei rapporti book-to-market. Quando un'azienda annuncia i suoi guadagni, tali guadagni vengono aggiunti al suo valore contabile precedente, facendo aumentare il rapporto book-to-market. Normalmente, gli investitori assumeranno un rapporto crescente per indicare che un'azienda sta andando bene e in cui valga la pena investire. Questo ulteriore investimento aumenta il valore di mercato dell'azienda e avvicina nuovamente il rapporto al valore di uno.
Un problema storico con l'utilizzo del rapporto book-to-market come guida agli investimenti è che alcune società sono note per la contabilità disonesta. Le istanze di contabilità disonesta creano rapporti book-to-market artificialmente elevati che attraggono gli investitori. Quando viene finalmente rivelato il vero valore contabile di un'azienda che lo fa, il rapporto book-to-market, seguito dal prezzo delle azioni dell'azienda, precipita costantemente.