Was ist die durchschnittliche Lebensdauer?
Unternehmen, die Kapital aufnehmen möchten, können sich für den Verkauf von Anleihen entscheiden. Sinking Funds sind Anleihenfonds, die so konzipiert sind, dass das Unternehmen während der gesamten Laufzeit der Emission regelmäßig einen Teil der ausstehenden Anleihen zurückkauft oder zurückzieht. Daher entspricht die Rendite von Anleihen in einem sinkenden Fonds nicht der Rendite bis zur Endfälligkeit, da einige der Anleihen vorzeitig zurückgezogen werden. Die durchschnittliche Rendite berechnet die erwartete Rendite eines Fonds unter Verwendung der durchschnittlichen Anzahl von Jahren, die eine Anleihe ausstehen wird. Durch die Verwendung der durchschnittlichen Rendite kann ein Anleiheinvestor seine Rendite einer Anleiheinvestition mit sinkender Fondsanforderung genauer vorhersagen.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, ein Unternehmen emittiert Anleihen, um 100.000 US-Dollar (USD) mit einem Nennwert von 100 US-Dollar und einem fünfprozentigen Kupon, der jährlich zu zahlen ist, aufzubringen. In die Anleihe ist ein sinkender Fonds mit einem festen Rückzahlungsplan von 20 Prozent pro Jahr zum Nennwert über fünf Jahre einbezogen. Mit diesen Informationen kann ein Anleger bestimmen, dass die durchschnittliche Rendite für diese Investition vier Prozent pro Jahr beträgt, bei einer durchschnittlichen Laufzeit von drei Jahren. Aufgrund der jährlichen Frühverrentung von 20 Prozent liegt die durchschnittliche Rendite unter der Rendite bis zur Endfälligkeit.
Um die Berechnung der durchschnittlichen Rendite durchzuführen, multipliziert der Anleger zunächst den prozentualen Anteil, der jedes Jahr zurückgezahlt wird, mit der Rücknahmezahlung und der Anzahl der investierten Jahre. Am Ende eines jeden Jahres tilgt das Unternehmen 20 Prozent der Anleihen für 105 USD (100 USD Kapital + 5 USD Zinsen). Gemäß der Formel, Prozentsatz eingelöster X Rückzahlung X Jahre, ergeben sich für jedes Jahr 21, 42, 63, 84 und 105 Werte für insgesamt 315. Diese Summe wird geteilt durch (21 X fünf Jahre) oder 105 eine durchschnittliche Dauer von drei Jahren zu produzieren. Bei einer Kuponrate von fünf Prozent für drei Jahre unter Berücksichtigung der Reduzierung des Nennbetrags um 20 Prozent pro Jahr beträgt die durchschnittliche Gesamtnutzungsdauer 12 Prozent oder vier Prozent pro Jahr.
Die Rendite bis zur Endfälligkeit ist die häufigste Form der Gewinnberechnung. Ein wesentlicher Nachteil der Formel für die Rendite bis zur Fälligkeit besteht darin, dass davon ausgegangen wird, dass das Kapital zum gleichen Zinssatz angelegt wird, wie die fälligen Rücknahmen. In Wirklichkeit ist dies selten der Fall. Selbst wenn eine konventionelle Anleihe bis zur Endfälligkeit gehalten wird, kann die tatsächliche Rendite von der Rendite bis zur Endfälligkeit abweichen. Die Verfallrendite ist ebenso wie die durchschnittliche Verfallrendite nur ein vorweggenommenes Ergebnis, das von Zinsschwankungen abhängt.