Vad är avkastning till genomsnittet?

Företag som vill samla in kapital kan välja att sälja obligationer. Sänkande medel är obligationsfonder utformade så att företaget regelbundet återköper eller går i pension en del av de utestående obligationerna under hela frågan. Som sådan kommer utbytet av obligationer i en sjunkande fond inte att vara lika med avkastningen till förfall, eftersom vissa av obligationerna kommer att pensioneras tidigt. Livslängden till genomsnittet beräknar den förväntade avkastningen för en fond genom att använda det genomsnittliga antalet år som en obligation kommer att vara enastående. Genom att använda livslängden till genomsnittet kan en obligationsinvesterare förutse mer exakt sin avkastning på en obligationsinvestering med ett sjunkande fondkrav.

Föreställ dig till exempel att ett företag utfärdar obligationer för att samla in $ 100 000 amerikanska dollar (USD) med ett parvärde på $ 100 USD och en fem procent kupong som betalas årligen. En sjunkande fond införlivas i villkoren för obligationen med ett fast inlösningsschema på 20 procent per år till parvärdet under fem år. Beväpnad med denna information, en investerareKan bestämma att livslängden till genomsnittet för denna investering är fyra procent årligen med en genomsnittlig livslängd på tre år. Avkastningen till genomsnittet faller under utbytet till mognad på grund av 20 procent förtidspensionering varje år.

För att utföra beräkningen för livslängd till genomsnittet multiplicerar investeraren först den procentuella inlösen varje år av inlösenbetalningen och antalet investerade år. I slutet av varje år återkallar företaget 20 procent av obligationerna för $ 105 USD ($ 100 USD -rektor + $ 5 USD -ränta). Enligt formeln är procenten inlösen X Redemption Betalning x år, värdena som erhållits för varje år är 21, 42, 63, 84 och 105 för totalt 315. Denna totala är uppdelat med (21 x fem år) eller 105 för att producera en genomsnittlig varaktighet på tre år. Med en kuponghastighet på fem procent under tre år, med tanke på den 20 procents minskningen av principaL per år är den totala livslängden till genomsnittet 12 procent eller fyra procent per år.

Utbyte-till-maturity är den vanligaste formen för vinstberäkning. En stor nackdel med avkastning-till-förfallsformel är att den antar att rektor kommer att investeras till samma ränta som inlösen kommer att förfallna. I själva verket är detta sällan sant. Även om en konventionell bindning hålls till mognad, kan det faktiska utbytet skilja sig från avkastningen till mognad. Utbytet till mognad, precis som livets avkastning till genomsnittet, är bara ett förväntat resultat som beror på räntefluktuationer.