Vad är avkastning till genomsnittligt liv?

Företag som vill skaffa kapital kan välja att sälja obligationer. Sjunkande fonder är obligationsfonder som är utformade så att företaget regelbundet återköper eller återkallar en del av de utestående obligationerna under hela emissionstiden. Som sådan kommer avkastningen på obligationer i en sjunkande fond inte att vara lika med avkastningen till förfallodag, eftersom några av obligationerna kommer att dras tillbaka tidigt. Den avkastning-till-genomsnittliga livslängden beräknar den förväntade avkastningen för en fond genom att använda det genomsnittliga antalet år som en obligation kommer att vara utestående. Genom att använda en avkastning till genomsnittlig livslängd kan en obligationsinvesterare förutse sin avkastning på en obligationsinvestering med ett sjunkande fondkrav mer exakt.

Föreställ dig till exempel att ett företag emitterar obligationer för att skaffa 100 000 USD till ett parvärde på 100 USD och en kupong på fem procent som betalas årligen. En sjunkande fond ingår i villkoren för obligationen med en fast inlösenplan på 20 procent per år till nominellt värde över fem år. Beväpnad med denna information kan en investerare fastställa att avkastning-till-genomsnittlig livslängd för denna investering är fyra procent per år med en genomsnittlig livslängd på tre år. Längden på avkastning till medelvärde faller under avkastningen till förfall på grund av 20 procent förtidspensionering varje år.

För att utföra beräkningen för avkastning till genomsnittlig livslängd multiplicerar investeraren först den procentuella inlösen varje år med inlösenbetalningen och antalet investerade år. I slutet av varje år löser företaget in 20 procent av obligationerna för $ 105 USD ($ 100 USD kapital + $ 5 USD ränta). Enligt formeln, procent inlösta X-inlösenbetalning X år, värdena erhållna för varje år är 21, 42, 63, 84 och 105 för totalt 315. Denna totala delas med (21 X fem år), eller 105 , för att producera en genomsnittlig varaktighet på tre år. Med en kupongränta på fem procent under tre år, med tanke på minskningen med 20 procent av kapitalet per år, är den totala avkastningen till genomsnittlig livslängd 12 procent eller fyra procent per år.

Utbyte till förfall är den vanligaste formen för inkomstberäkning. En stor nackdel med formeln för avkastning till förfall är att den antar att kapitalet kommer att investeras till samma ränta som inlösen förfaller. I själva verket är detta sällan sant. Även om en konventionell obligation hålls till förfall kan den faktiska avkastningen skilja sig från avkastningen till förfall. Avkastningen till förfall är, precis som den avkastning till genomsnittliga livslängden, bara ett förväntat resultat som beror på räntesvingningar.