En finance, que sont les lieurs?

Les lieurs sont un type de lien où le paiement d'intérêts est lié à l'inflation. Ils sont officiellement connus sous le nom d'obligations indexées sur l'inflation. L’idée de l’obligation est que l’investisseur sache quel sera le rendement réel et n’a pas à s’inquiéter des effets de l’inflation. En théorie, cette absence de risque devrait signifier que le rendement de l'offre est légèrement inférieur pour les linkers par rapport aux autres obligations.

Une obligation est un type de produit de dette par lequel un investisseur verse de l’argent à une entreprise pour l’acheter. À la date d'expiration fixée de l'obligation, l'investisseur récupère l'argent qu'il avait payé à l'origine, plus un paiement d'intérêts appelé coupon. Dans la plupart des cas, l’obligation peut être achetée et vendue sur le marché libre jusqu’à son expiration, de sorte que la personne qui l’encaisse ne sera souvent pas l’investisseur initial.

Habituellement, une obligation paie simplement un taux d'intérêt fixe. Par exemple, un investisseur peut acheter une obligation de cinq ans de 100 dollars américains (USD) moyennant un coupon de 20%. Cela signifie que l'investisseur recevra 120 $ à la fin de la période de cinq ans. Dans certains cas, il y aura des paiements réguliers tout au long de la vie de l'obligation. Une obligation de 100 USD à cinq ans avec un coupon annuel de 5% rapportera 5 USD par an, plus le remboursement des 100 USD à la fin des cinq ans.

Le danger est que tout ou partie du rendement soit absorbée par l'inflation. Dans le premier exemple ci-dessus, l’inflation peut signifier que les biens moyens coûtant 100 USD au début de la période de cinq ans coûtent 110 USD en fin de période. Cela signifierait que, même si l'investisseur a réalisé un bénéfice de 20 USD, il ne gagne que 10 USD en termes réels.

Les linkers s'attaquent à ce problème en ajustant les rendements pour l'inflation. La méthode précise utilisée varie selon les lieurs et peut impliquer de modifier le principal utilisé pour calculer le paiement final, le taux d'intérêt utilisé pour calculer le paiement ou les deux. L'idée générale est toujours la même: l'investisseur reçoit assez d'argent pour récupérer le rendement garanti une fois que les effets de l'inflation ont été pris en compte.

Pour prendre le dernier exemple ci-dessus, chaque paiement individuel pourrait être ajusté en fonction de l'inflation. Par exemple, à la fin de la première année, l’investisseur recevrait un paiement combinant le taux du coupon de 5% avec un montant supplémentaire égal au taux du coupon multiplié par le taux d’inflation. Si le taux d'inflation était de 3%, l'investisseur récupérerait 5% plus 0,15%, pour un total de 5,15% ou 5,15 USD. C'est le montant nécessaire pour s'assurer que l'investisseur récupère les 5% promis en termes réels.