Qu'est-ce qu'une option Knock-Out?
Une option de désactivation est un type d’option qui n’est plus valable si le prix du titre sous-jacent à l’option passe au-dessus ou au-dessous d’un niveau de prix prédéterminé. Si cela se produit, l'option est désactivée et le prix du titre sous-jacent n'a plus d'importance. L'option de désactivation est un type particulier de barrière, qui offre généralement un léger avantage aux investisseurs par rapport aux options dites de vanille. En effet, ce type d’option perd toute valeur à un moment où d’autres options commencent à devenir extrêmement rentables.
Les options sont des instruments de placement qui permettent aux investisseurs de spéculer sur le prix d'un titre sous-jacent sans en acquérir la propriété matérielle, bien qu'ils puissent éventuellement être propriétaires du titre dans la transaction. Les acheteurs d’options paient un prix appelé prime de l’option, qui peut être exercé si le prix atteint un prix d’exercice prédéterminé, un statut également connu comme étant dans la monnaie. Si le titre sous-jacent n'entre pas dans l'argent avant l'expiration de l'option, le contrat est sans valeur. Avec une option de désactivation, un deuxième niveau de prix entre en jeu, qui rend l'option sans valeur, même si elle est dans la monnaie.
Pour illustrer le fonctionnement d’une option de désactivation, imaginons qu’un acheteur achète une option d’achat, également appelée option d’achat, un titre dont le prix est actuellement fixé à 90 USD le dollar américain s’il atteint un prix d’exercice de 100 USD. Le vendeur d’option, ou l’écrivain, ajoute une barrière à exclure de 120 USD. Cela signifie que, même si le prix dépasse le prix de levée de 100 USD, l'option n'aura aucune valeur une fois que le prix aura atteint 120 USD.
Cet exemple illustre les risques liés à l’achat d’une option de knock-out. Si c’était une option vanille sans barrière, celle-ci deviendrait extrêmement rentable pour l’acheteur si elle dépassait la barrière des 120 USD et au-delà. Un tel exemple montre la raison pour laquelle les options barrière sont bon marché par rapport aux options vanille, car la sécurité sous-jacente dans une option barrière doit s'inscrire dans une fenêtre de prix, ni trop élevés ni trop bas, pour que cela marche pour l'acheteur.
L’opposé de l’option «knock-out» est l’option «knock-in», qui permet à l’acheteur de s’exercer quel que soit le prix de la sécurité sous-jacente une fois cette barrière atteinte. Les options de désactivation sont un moyen qu'un rédacteur d'options peut protéger contre de lourdes pertes. En fixant la barrière à un montant raisonnable, cela empêche l’option d’aller trop loin dans l’argent.