Qu'est-ce qu'un risque de refinancement?

Le risque de refinancement est le degré de risque que le résultat souhaité d'une transaction financière particulière ne se réalise pas. Pour les investisseurs qui acquièrent des titres adossés à des créances hypothécaires, le risque est que les prêts hypothécaires qui les supportent soient remboursés par anticipation, entraînant une baisse du montant des intérêts créditeurs. Un emprunteur est également exposé à un certain risque de refinancement en termes de capacité à refinancer son prêt à un taux plus compétitif à un moment donné dans l’avenir. Dans les deux exemples, le risque de refinancement entraîne une incapacité à obtenir les rendements souhaités lors de la première mise en œuvre de la transaction.

Dans le cas de titres adossés à des créances hypothécaires, les investisseurs prévoient un taux de rendement basé sur les taux d’intérêt qui s’appliquent aux hypothèques associées aux titres. Bien que certaines modifications soient prises en compte pour les emprunts assortis de taux d’intérêt variables ou ajustables, on s’attend à ce que la plupart des emprunts hypothécaires soient remboursés conformément aux conditions et ne soient pas remboursés par anticipation. Lorsque les créanciers hypothécaires sont en mesure de refinancer les prêts hypothécaires à des taux plus bas, le rendement réel des investisseurs diminue. Les investisseurs avisés comprennent ce type de risque de refinancement et tiendront souvent compte de la fréquence de ce type d'événement avec le titre avant de choisir d'acheter l'investissement.

Pour les personnes qui contractent des prêts hypothécaires pendant une période où leur crédit ne suffit pas pour obtenir les taux d’intérêt les plus bas possibles, l’espoir est que le prêt pourra être refinancé une fois ces cotes améliorées. Dans cette situation, le risque de refinancement consiste à déterminer si la cote de crédit du débiteur augmente suffisamment pour que le taux d’intérêt soit inférieur. Si les chances d'améliorer la cote de crédit sont minces, le risque de refinancement que le débiteur assume avec cette hypothèque initiale est relativement élevé. Pour ceux qui ont d'excellentes chances de bénéficier d'une cote de crédit plus élevée dans les prochaines années, le risque est considéré comme faible.

Comme pour la plupart des opportunités d'investissement, l'investisseur est attentif au risque de refinancement lié aux opérations impliquant des prêts hypothécaires. Pour ceux qui envisagent d’acheter un titre adossé à une hypothèque, il est essentiel d’enquêter sur la nature des hypothèques qui soutiennent l’investissement, y compris le potentiel de remboursement rapide, pour déterminer si le niveau de risque est acceptable. Pour les propriétaires, il est essentiel d’être réalistes quant aux chances de rétablir les cotes de crédit abîmées afin de minimiser le risque de ne pas être en mesure de refinancer une hypothèque existante à une date ultérieure et d’obtenir un meilleur taux d’intérêt.